Artigo

23 de julho de 2026

Perdas Não Técnicas e Desempenho Financeiro nas Distribuidoras Energisa e Light entre 2023 e 2024

Bruno Peres Meneguetti; Leandro Vila Torres

DOI: 10.22167/2675-6528-202600622

Artigo elaborado pela ferramenta ResumeAI, solução de inteligência artificial desenvolvida pelo Instituto Pecege voltada à síntese e redação.

Resumo

As perdas não técnicas representam um desafio operacional significativo no setor de distribuição de energia elétrica, afetando diretamente a eficiência econômica das concessionárias. O estudo analisou a relação entre os níveis de perdas não técnicas e o desempenho operacional de distribuidoras de energia elétrica no Brasil. Objetivou-se avaliar como as perdas não técnicas influenciaram o indicador financeiro EBITDA de empresas do setor. Para isso, realizou-se uma pesquisa aplicada, de abordagem quantitativa e natureza documental. Coletaram-se dados públicos da Agência Nacional de Energia Elétrica e demonstrações financeiras trimestrais das empresas Energisa e Light, abrangendo o período do primeiro trimestre de 2023 ao quarto trimestre de 2024. Os dados foram organizados em séries temporais trimestrais e analisados por estatística descritiva, análise gráfica e cálculo do coeficiente de correlação de Pearson entre os percentuais de perdas não técnicas e os valores de EBITDA. Os resultados indicaram que a Energisa apresentou níveis mais baixos e estáveis de perdas não técnicas, acompanhados por maior estabilidade na geração de EBITDA. Em contraste, a Light exibiu percentuais mais elevados de perdas e maior volatilidade no desempenho operacional. A análise de correlação evidenciou uma relação inversa entre as variáveis nas duas empresas, sugerindo que níveis mais elevados de perdas associaram-se à redução ou maior instabilidade do EBITDA. Concluiu-se que a gestão eficiente das perdas não técnicas constitui um fator relevante para a sustentabilidade financeira das distribuidoras de energia elétrica.

Palavras-chave: Desempenho financeiro; Distribuição de energia elétrica; EBITDA; Eficiência operacional; Regulação setorial.

1. Introdução

O setor de distribuição de energia elétrica no Brasil desempenha um papel estratégico na sustentação do crescimento econômico e no bem-estar social. Ele assegura o fornecimento contínuo e eficiente de energia aos diversos segmentos produtivos e residenciais. Nesse contexto, a eficiência operacional das concessionárias constitui um fator determinante para a sustentabilidade do sistema elétrico, especialmente diante das exigências regulatórias, da pressão por modicidade tarifária e da necessidade de atração de investimentos (Savian et al., 2021).

Entre os principais desafios enfrentados pelas distribuidoras, destacam-se as perdas não técnicas (PNTs). Elas são definidas como a parcela da energia distribuída que não é devidamente faturada em decorrência de furtos, fraudes, falhas de medição ou deficiências administrativas (Savian et al., 2021; Saeed et al., 2020). A literatura aponta que essas perdas configuram um dos problemas mais críticos das distribuidoras modernas, sobretudo em países emergentes, onde fatores institucionais, sociais e tecnológicos dificultam o controle do consumo irregular de energia elétrica (Savian et al., 2021; Leite et al., 2020).

Do ponto de vista da eficiência operacional, as perdas não técnicas impactam diretamente a capacidade das concessionárias de converter energia distribuída em receita efetivamente faturada. Isso compromete o desempenho econômico-financeiro das empresas. Nesse sentido, indicadores como o EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) são amplamente utilizados para avaliar a geração de caixa operacional e a eficiência das distribuidoras, uma vez que refletem o resultado da atividade principal antes de efeitos financeiros e contábeis (Correia et al., 2023). Estudos indicam que elevações nos níveis de PNTs tendem a reduzir margens operacionais, aumentar a volatilidade dos resultados e afetar a previsibilidade dos fluxos de caixa (Carr; Thomson, 2022).

No contexto regulatório brasileiro, a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) estabelece limites para o reconhecimento das perdas não técnicas nos processos tarifários. Apenas a parcela considerada eficiente pode ser repassada às tarifas, sendo que excedentes devem ser absorvidos pelas próprias concessionárias. Esse mecanismo regulatório reforça a importância do controle das perdas, uma vez que níveis elevados de PNTs podem gerar impactos financeiros diretos e comprometer a sustentabilidade das distribuidoras (ANEEL, 2024; Cardoso Mendonça et al., 2024). Além disso, a literatura destaca que as perdas não técnicas possuem origem multifatorial, estando associadas à vulnerabilidade socioeconômica, à estrutura urbana das áreas de concessão e às limitações tecnológicas das empresas (Correa; Sousa; Ribeiro, 2022). O enfrentamento dessas perdas exige não apenas ações de fiscalização, mas também investimentos em inovação, como a implementação de medidores inteligentes e sistemas de redes elétricas inteligentes (smart grids), capazes de ampliar o controle e a rastreabilidade do consumo (Savian et al., 2022; Leite et al., 2020).

As distribuidoras Energisa (ENGI3) e Light (LIGT3) representam exemplos contrastantes desse cenário. Enquanto a Energisa apresenta, de forma geral, maior controle das perdas não técnicas, refletindo maior estabilidade operacional e previsibilidade financeira, a Light enfrenta desafios estruturais relacionados à elevada incidência de perdas comerciais em sua área de concessão. Essa diferença torna as empresas casos relevantes para análise comparativa, especialmente no que se refere à relação entre eficiência operacional e desempenho financeiro.

No âmbito empírico, pesquisas recentes têm buscado analisar a relação entre variáveis operacionais e desempenho financeiro no setor elétrico. Embora haja evidências de que perdas comerciais influenciam negativamente indicadores financeiros, ainda são limitados os estudos que mensuram estatisticamente essa relação com base em dados recentes e comparáveis entre diferentes concessionárias (Cardoso Mendonça et al., 2024). Tal lacuna evidencia a necessidade de investigações que integrem variáveis técnicas e financeiras, contribuindo para o avanço da literatura sobre eficiência no setor elétrico.

Diante desse contexto, justifica-se a realização deste estudo pela necessidade de compreender, de forma empírica e quantitativa, como as perdas não técnicas se relacionam com indicadores de desempenho econômico-financeiro no setor elétrico brasileiro. Tal análise contribui não apenas para o avanço acadêmico, mas também para a tomada de decisão por gestores, investidores e formuladores de políticas públicas. Assim, o presente estudo busca responder à seguinte pergunta de pesquisa: existe relação estatisticamente significativa entre o nível de perdas não técnicas e o EBITDA trimestral das distribuidoras de energia elétrica analisadas?

Para orientar a investigação, foram formuladas as seguintes hipóteses de pesquisa: H1: Maiores níveis de perdas não técnicas estão associados à redução do EBITDA das distribuidoras. H2: A relação entre perdas não técnicas e EBITDA tende a ser mais sensível em empresas que apresentam níveis de perdas acima do limite regulatório estabelecido.

A escolha do intervalo temporal, compreendido entre o primeiro trimestre de 2023 e o quarto trimestre de 2024, justifica-se por abranger um período recente, posterior aos efeitos mais críticos da pandemia, caracterizado por maior estabilidade operacional e maior disponibilidade de dados financeiros e regulatórios. Segundo a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL, 2024), as perdas não técnicas representaram cerca de 6,7% da energia injetada na rede de distribuição em 2023, mantendo-se como um dos principais desafios do setor. Ademais, distribuidoras como a Light figuram entre aquelas com maiores níveis de perdas comerciais no país, reforçando a relevância da análise proposta (TCU, 2024). Por fim, espera-se que os resultados deste estudo contribuam para a compreensão da relação entre eficiência operacional e desempenho econômico-financeiro no setor elétrico, fornecendo subsídios para o aprimoramento das estratégias de gestão das distribuidoras e das políticas regulatórias voltadas à redução das perdas no sistema de distribuição de energia elétrica. Dessa forma, o objetivo deste trabalho é analisar a relação entre as perdas não técnicas e o EBITDA das distribuidoras de energia elétrica Energisa (ENGI3) e Light (LIGT3), no período compreendido entre o primeiro trimestre de 2023 e o quarto trimestre de 2024.

2. Material e Métodos

O estudo foi caracterizado como uma pesquisa aplicada, de abordagem quantitativa e natureza documental, com caráter descritivo-correlacional. O objetivo principal foi analisar a relação entre as perdas não técnicas (PNTs) e o EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) de distribuidoras de energia elétrica. A pesquisa aplicada buscou gerar conhecimento para a solução de problemas práticos no desempenho econômico-financeiro das concessionárias e na análise de risco para investidores. A abordagem quantitativa permitiu a mensuração objetiva da relação entre variáveis operacionais e financeiras, enquanto o caráter descritivo-correlacional visou identificar padrões e associações estatísticas, sem implicar causalidade.

A unidade de análise consistiu nas distribuidoras de energia elétrica Energisa (ENGI3) e Light (LIGT3), selecionadas por suas características operacionais distintas no setor elétrico brasileiro, o que possibilitou uma análise comparativa. O período de estudo abrangeu o primeiro trimestre de 2023 ao quarto trimestre de 2024, totalizando oito trimestres. Essa escolha temporal foi definida para contemplar dados recentes, completos e comparáveis, refletindo as condições regulatórias e operacionais atuais do setor.

Os dados utilizados foram obtidos exclusivamente de fontes públicas e oficiais, garantindo confiabilidade e transparência. Coletaram-se informações de demonstrações financeiras trimestrais e relatórios de resultados divulgados ao mercado pelas empresas analisadas. Adicionalmente, foram consultadas bases de dados regulatórias da Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) contendo indicadores de perdas não técnicas, além de publicações técnicas setoriais e literatura científica especializada. A coleta focou nos percentuais de perdas não técnicas e nos valores de EBITDA para o período estabelecido.

Os dados coletados foram organizados em séries temporais trimestrais em planilhas eletrônicas. Para assegurar a comparabilidade, os dados foram padronizados em base trimestral, verificando-se a consistência e o alinhamento temporal das séries. Realizou-se uma análise exploratória para identificar valores atípicos (outliers). Os outliers foram avaliados quanto à sua consistência com os dados originais e mantidos quando representativos do comportamento real das variáveis ou ajustados em caso de inconsistências evidentes.

Como procedimento estatístico, aplicaram-se técnicas de estatística descritiva e análise de correlação. A estatística descritiva foi utilizada para resumir as características dos dados. O coeficiente de correlação de Pearson foi calculado para avaliar a intensidade e a direção da relação linear entre as variáveis quantitativas contínuas de perdas não técnicas e EBITDA. As análises estatísticas foram realizadas com o auxílio do software Microsoft Excel, utilizando suas ferramentas de análise de dados. Adicionalmente, adotou-se a simulação de cenários financeiros para estimar valores projetados de EBITDA em situações hipotéticas de redução de perdas não técnicas.

A pesquisa não envolveu a participação direta ou indireta de seres humanos, experimentação com animais ou riscos ao meio ambiente, não sendo necessária a submissão a comitê de ética. O estudo limitou-se à análise de dados secundários de domínio público, respeitando as normas éticas e regulatórias vigentes. A amostra intencional e reduzida, composta por apenas duas empresas, e o período de análise restrito a oito trimestres, constituem limitações metodológicas. A dependência da qualidade dos dados oficiais e a ausência de controle sobre variáveis externas também foram consideradas no escopo do estudo.

3. Resultados e Discussão

A análise documental dos relatórios técnicos da Agência Nacional de Energia Elétrica e das demonstrações financeiras trimestrais das distribuidoras Energisa e Light, referentes ao período do primeiro trimestre de 2023 ao quarto trimestre de 2024, permitiu a obtenção dos resultados desta pesquisa. O foco inicial recaiu sobre a evolução das perdas não técnicas e seus reflexos no desempenho operacional, mensurado pelo EBITDA. Os trimestres finais de cada exercício, especificamente o quarto trimestre de 2023 e o quarto trimestre de 2024, foram particularmente relevantes, consolidando as tendências anuais das companhias.

Evolução Trimestral das Perdas Não Técnicas (PNTs)

A evolução das perdas não técnicas (PNTs) nas distribuidoras Energisa e Light foi examinada com base em dados da ANEEL e relatórios financeiros, cobrindo o período de 2023 a 2024. As PNTs, que englobam furtos, fraudes, erros de medição e falhas administrativas, representam energia distribuída não faturada, configurando um desafio operacional crítico que impacta diretamente a receita e a eficiência econômica das concessionárias (Savian et al., 2021; Saeed et al., 2020).

Os dados revelaram que a Energisa manteve níveis de PNTs consistentemente mais baixos e estáveis, reduzindo de 6,4% no primeiro trimestre de 2023 para 5,5% no quarto trimestre de 2024. Esse padrão de estabilidade e declínio sugere uma gestão eficiente dos processos de monitoramento de consumo e das ações de combate a fraudes, mantendo os indicadores próximos aos limites regulatórios da ANEEL. Em contrapartida, a Light exibiu percentuais de PNTs significativamente mais elevados e voláteis, iniciando em 19,8% e alcançando 23,7% no mesmo período, indicando desafios estruturais complexos na fiscalização e controle do consumo irregular.

A estabilidade da Energisa é atribuída à governança operacional robusta, investimentos consistentes e características favoráveis de suas áreas de concessão, com menor complexidade socioeconômica. Operacionalmente, a empresa investiu continuamente na modernização da infraestrutura de medição, digitalização da rede e ferramentas analíticas, permitindo a detecção eficiente de irregularidades e recuperação de energia não faturada. A consistência desses investimentos e a adoção de políticas estruturadas promovem resultados sustentáveis, reduzindo a volatilidade dos indicadores operacionais e refletindo-se na maior estabilidade do EBITDA.

Na Light, os níveis elevados de PNTs refletem dificuldades estruturais, especialmente em Áreas de Severas Restrições Operacionais (ASRO), onde limitações de acesso e contextos de vulnerabilidade social restringem a fiscalização. A redução de investimentos em combate às perdas em 2023 e a expansão da geração distribuída também contribuíram para a manutenção de altos níveis de perdas. Para mitigar, a Light adotou estratégias como a “blindagem de rede” e o sistema Light Conecta para mapear áreas críticas. Esses desafios resultam da interação complexa entre fatores socioeconômicos, limitações de acesso e decisões estratégicas, alinhando-se à literatura que associa alta densidade populacional e vulnerabilidade a maiores perdas (Barros, 2023).

O impacto regulatório das PNTs é crucial, pois a ANEEL estabelece limites para o reconhecimento dessas perdas nos processos tarifários. Excedentes são absorvidos pela concessionária, gerando perdas econômicas diretas (Barros, 2023). Esse mecanismo reforça a importância do controle eficiente das PNTs para a sustentabilidade financeira, evidenciando que empresas com perdas controladas apresentam maior estabilidade operacional e menor exposição a riscos. O controle eficiente das perdas depende de fatores tecnológicos, institucionais e sociais, como digitalização da rede, modernização de medidores e fiscalização robusta, sendo fundamental para a eficiência econômica das distribuidoras.

Evolução do EBITDA das Distribuidoras

A avaliação do desempenho financeiro foi conduzida pelo EBITDA, indicador amplamente reconhecido para mensurar a capacidade de geração de caixa operacional das empresas, refletindo o resultado da atividade principal antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Correia et al., 2023). A Energisa apresentou uma trajetória de crescimento e estabilidade, passando de R$ 1.180 milhões no primeiro trimestre de 2023 para R$ 1.410 milhões no quarto trimestre de 2024, associada ao controle efetivo das PNTs e previsibilidade da receita. Em contraste, a Light exibiu maior volatilidade, com oscilações de R$ 820 milhões para R$ 680 milhões no mesmo período, parcialmente explicada pelos elevados níveis de PNTs que impactam sua capacidade de faturamento.

A literatura sobre gestão de perdas no setor elétrico interpreta que o EBITDA espelha a eficiência operacional, com variações indicando mudanças na capacidade de converter energia distribuída em receita faturada. Perdas comerciais são um fator primordial na deterioração do desempenho econômico, gerando custos sem receita (Barros, 2023). A estabilidade do EBITDA da Energisa reflete sua maior eficiência na gestão de PNTs, garantindo previsibilidade de receita e menor exposição a riscos. A volatilidade do EBITDA da Light, por sua vez, está ligada aos seus altos níveis de perdas, que reduzem a eficiência econômica e aumentam a instabilidade dos resultados financeiros, agravada pelo impacto regulatório que exige a absorção de perdas acima dos limites.

Variação do EBITDA

Para uma compreensão dinâmica do desempenho financeiro, calculou-se a variação percentual do EBITDA entre os trimestres, identificando padrões de estabilidade ou volatilidade. A Energisa registrou variações predominantemente positivas e contidas, como 3,2% no segundo trimestre de 2023 e 3,9% no quarto trimestre de 2024, com uma única queda de -1,8% no primeiro trimestre de 2024, indicando maior previsibilidade. A Light, em contraste, demonstrou variações acentuadas e voláteis, incluindo quedas de -8,5% e -12,3%, intercaladas por recuperações, refletindo a pressão dos elevados níveis de perdas comerciais que geram custos sem receita (Barros, 2023).

A menor volatilidade da Energisa corrobora que empresas com maior controle sobre as PNTs alcançam maior previsibilidade de receita. A eficiência no controle de perdas comerciais estabiliza a base de receitas e o EBITDA. A literatura enfatiza que níveis elevados ou flutuantes de PNTs amplificam a volatilidade do desempenho financeiro, dificultando o planejamento e exigindo investimentos adicionais em fiscalização (Barros, 2023). O ambiente regulatório, com limites de perdas eficientes da ANEEL, também amplifica a volatilidade do EBITDA em empresas com PNTs elevadas, pois a absorção de perdas excedentes reduz diretamente a receita operacional.

Relação entre PNT e EBITDA

A análise comparativa entre os percentuais de PNT e os valores de EBITDA revelou uma relação inversa e relevante. A Energisa demonstrou PNTs significativamente menores e em declínio (6,4% a 5,5%), enquanto seu EBITDA apresentou trajetória estável e crescente (R$ 1.180 milhões a R$ 1.410 milhões), sugerindo que a redução das perdas contribuiu para a rentabilidade. A Light, por sua vez, exibiu PNTs substancialmente mais elevados e voláteis (19,8% a 23,7%), refletindo-se em um EBITDA com oscilações mais intensas e sem crescimento claro, indicando maior sensibilidade do desempenho financeiro às variações nas perdas comerciais. A literatura reforça que PNTs reduzem diretamente a receita operacional e comprometem indicadores financeiros (Barros, 2023).

Análise de Correlação entre PNT e EBITDA

Para quantificar a relação, calculou-se o coeficiente de correlação de Pearson entre PNT e EBITDA. Os resultados indicaram correlação negativa em ambas as empresas, sugerindo que PNTs mais elevadas tendem a se associar à redução do desempenho operacional. Para a Energisa, o coeficiente foi de -0,97, evidenciando uma relação negativa muito forte, onde a redução gradual das PNTs está fortemente associada ao aumento do EBITDA. Esse comportamento é explicado pela conversão de mais energia em receita operacional, fortalecendo o resultado da distribuidora, conforme a literatura sobre gestão de perdas (Barros, 2023) que destaca o impacto direto das PNTs no fluxo de receitas e eficiência econômica.

No caso da Light, o coeficiente de correlação foi de -0,72, indicando uma relação negativa menos intensa. Esse resultado sugere que o aumento das PNTs está associado à redução ou maior volatilidade do EBITDA da empresa. A Light opera em área de concessão com complexidade socioeconômica elevada, o que historicamente contribui para altos níveis de perdas comerciais, impedindo a conversão de parte significativa da energia distribuída em receita efetiva. O combate às PNTs demanda investimentos adicionais em fiscalização e modernização, que podem elevar custos operacionais no curto prazo, pressionando o resultado da companhia e reforçando a importância de estratégias robustas.

Implicações para o desempenho das distribuidoras

Os achados reforçam a hipótese central de que as PNTs são um fator relevante para o desempenho econômico-financeiro das distribuidoras. A redução das perdas comerciais é fundamental para aumentar a eficiência operacional, melhorar a sustentabilidade financeira, reduzir custos para consumidores e fortalecer a estabilidade do sistema elétrico (Barros, 2023). Políticas focadas no controle e mitigação das PNTs, como medidores inteligentes, fiscalização intensiva e programas de regularização, são instrumentos estratégicos para aprimorar o desempenho econômico das empresas, otimizando a eficiência operacional e fortalecendo a capacidade de geração de caixa e a consistência dos resultados.

Validação Estatística e Limitações da Análise

Embora os resultados indiquem associação negativa entre PNT e EBITDA, é crucial destacar que correlação não implica causalidade. O coeficiente de Pearson mensura apenas a intensidade e direção de uma relação linear, não permitindo inferir que variações nas PNTs causem diretamente mudanças no desempenho operacional. Outros fatores não controlados, como variações tarifárias, custos operacionais, mudanças regulatórias, inadimplência e condições macroeconômicas, podem influenciar o EBITDA. Portanto, a relação deve ser interpretada com cautela, recomendando-se métodos econométricos mais robustos, como regressões múltiplas, para futuras investigações.

A análise foi baseada em séries trimestrais, permitindo a comparação das variáveis ao longo do tempo. Os coeficientes de correlação de -0,97 para a Energisa e -0,72 para a Light indicaram correlações negativas muito forte e moderada, respectivamente. Contudo, a ausência de um teste formal de significância estatística (p-valor) para esses coeficientes representa uma limitação, impedindo afirmar, com confiança estatística, se as correlações são significativas ou aleatórias. Para aprimorar futuras pesquisas, recomenda-se a inclusão do cálculo do p-valor, definição de nível de significância, ampliação da amostra temporal e incorporação de variáveis de controle. Apesar dessas limitações, os resultados fornecem evidências iniciais relevantes sobre a relação entre PNTs e desempenho operacional, contribuindo para a compreensão da eficiência econômica das distribuidoras.

Em síntese, a análise da relação entre as perdas não técnicas e o desempenho operacional das distribuidoras Energisa e Light, no período de 2023 a 2024, revelou diferenças marcantes. A Energisa demonstrou níveis de perdas não técnicas mais baixos e estáveis, o que se associou a uma trajetória mais consistente e previsível na geração de EBITDA, indicando maior eficiência na gestão operacional e estabilidade financeira. Por outro lado, a Light exibiu percentuais de perdas significativamente mais elevados e maior volatilidade, refletindo-se em oscilações mais intensas do EBITDA e maior sensibilidade do desempenho operacional às variações nas perdas comerciais. A correlação negativa observada entre as variáveis em ambas as empresas sugere que o aumento das perdas comerciais tende a impactar negativamente o desempenho operacional, embora essa relação seja complexa e influenciada por múltiplos fatores.

4. Conclusão

O presente estudo analisou a relação entre as perdas não técnicas e o EBITDA das distribuidoras de energia elétrica Energisa e Light, no período compreendido entre o primeiro trimestre de 2023 e o quarto trimestre de 2024. Verificou-se que a Energisa apresentou níveis de perdas não técnicas consistentemente mais baixos e estáveis, variando de 6,4% para 5,5%, o que se associou a uma trajetória de EBITDA mais estável e crescente, passando de R$ 1.180 milhões para R$ 1.410 milhões. Em contraste, a Light exibiu percentuais de perdas não técnicas significativamente mais elevados e voláteis, de 19,8% a 23,7%, refletindo-se em um EBITDA com oscilações mais intensas, de R$ 820 milhões para R$ 680 milhões. A análise de correlação de Pearson evidenciou uma relação inversa entre as variáveis em ambas as empresas, com coeficientes de -0,97 para a Energisa e -0,72 para a Light, indicando que níveis mais elevados de perdas não técnicas tendem a se associar à redução ou maior instabilidade do desempenho operacional. Esses achados reforçam a compreensão de que a gestão eficiente das perdas não técnicas constitui um fator relevante para a sustentabilidade financeira das distribuidoras de energia elétrica, contribuindo para a previsibilidade da receita e a estabilidade dos resultados operacionais.

A principal contribuição deste estudo reside na oferta de evidências empíricas e quantitativas sobre o impacto das perdas não técnicas no desempenho financeiro de distribuidoras de energia elétrica no Brasil, fornecendo subsídios para aprimorar estratégias de gestão e políticas regulatórias. Contudo, o estudo possui limitações, como a amostra reduzida de apenas duas empresas e o período de análise restrito a oito trimestres. A dependência da qualidade dos dados públicos e a ausência de controle sobre variáveis externas, como fatores macroeconômicos e regulatórios, também são aspectos a serem considerados. Adicionalmente, a análise baseou-se em correlação estatística, não permitindo inferir causalidade, e não incorporou formalmente o teste de significância estatística (p-valor) para os coeficientes de correlação. Para investigações futuras, recomenda-se a ampliação da amostra temporal e do número de distribuidoras, a inclusão de variáveis de controle e a aplicação de métodos econométricos mais robustos, como regressões múltiplas, para aprofundar a compreensão dos impactos econômicos associados às perdas não técnicas.

Referências Bibliográficas

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Artigo oriundo de Trabalho de Conclusão de Curso da Especialização em Finanças e Controladoria do MBA USP/Esalq

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A manutenção de entressafra em indústrias sucroalcooleiras representa um projeto de alta complexidade, frequentemente comprometido por limitações na definição do escopo, no sequenciamento de atividades e nas estimativas de duração, afetando a confiabilidade e previsibilidade da execução. Objetivou-se aprimorar o gerenciamento do cronograma de manutenção de entressafra no setor de extração de caldo, por meio da aplicação das práticas do PMBOK 6ª edição, com foco na estruturação do escopo, sequenciamento lógico das atividades, melhoria das estimativas de duração e identificação do caminho crítico. A pesquisa caracterizou-se como um estudo de caso único, de natureza aplicada e abordagem mista, realizado em uma indústria sucroalcooleira. Os métodos incluíram análise documental de cronogramas de entressafra e coleta de dados por meio de questionários com profissionais da área. Inicialmente, diagnosticou-se o cronograma vigente, identificando lacunas. Em seguida, aplicaram-se ferramentas de gerenciamento do cronograma, como a Estrutura Analítica do Projeto (EAP), sequenciamento de atividades, estimativa análoga e bottom-up, e o método do caminho crítico (CPM), permitindo a comparação entre o cenário original e o reestruturado. Os resultados evidenciaram ganhos significativos em previsibilidade, organização das atividades, clareza nas dependências e maior controle sobre prazos e desvios, com a redução de atividades sem predecessoras ou sucessoras de 18,85% para 2,32%. Concluiu-se que a aplicação estruturada das boas práticas de gerenciamento do cronograma aprimorou o planejamento e contribuiu para a disponibilidade operacional na safra subsequente.

Palavras-chave: Caminho crítico; Confiabilidade do planejamento; Estrutura Analítica do Projeto (EAP); Planejamento operacional; Previsibilidade.

26 de agosto de 2026

Fomento à liderança de mulheres por meio da gestão estratégica de partes interessadas

A persistente sub-representação de mulheres em cargos de liderança revelou limitações nas estratégias institucionais de promoção da igualdade de gênero, destacando a necessidade de abordagens mais integradas entre gestão de projetos e negociação estratégica. O estudo objetivou analisar como estratégias de negociação e engajamento de partes interessadas fomentaram o compromisso institucional com políticas que impulsionam a liderança feminina, e propôs uma matriz estratégica orientada por uma perspectiva de gênero. Adotou-se uma abordagem de métodos mistos, de natureza convergente e articulação epistemológica crítica-transformativa, que combinou análise documental, estudos de caso institucionais e uma entrevista semiestruturada com uma líder feminina, seguida de análise temática e triangulação de dados para aumentar a robustez interpretativa. Os resultados indicaram que organizações que institucionalizaram práticas de governança, estabeleceram metas mensuráveis e incorporaram partes interessadas como participantes ativos demonstraram maior capacidade de converter compromissos discursivos em ações estruturadas. Evidenciou-se, ainda, que a integração entre negociação estratégica e gestão de partes interessadas potencializou a sustentabilidade das iniciativas de equidade de gênero. Concluiu-se que a implementação de uma matriz estratégica, denominada Matriz Estratégica de Engajamento de Stakeholders com foco em gênero (MEES-G), configurou-se como uma ferramenta de gestão relevante para fortalecer o compromisso institucional e facilitar transformações organizacionais consistentes, oferecendo orientação eficaz a gestores públicos e privados na implementação de políticas inclusivas.

Palavras-chave: Equidade; Governança; Inclusão organizacional; Representatividade; Transformação organizacional.

26 de agosto de 2026

Transformação do Modelo Comercial em Serviços Linguísticos para Maior Previsibilidade de Receita

A busca por previsibilidade de receita e maior controle sobre o desempenho comercial tem se tornado um desafio relevante na indústria de serviços linguísticos, caracterizada por alta variabilidade de demanda e modelos historicamente baseados em volume de serviços. Neste contexto, o estudo teve como objetivo analisar a reestruturação do modelo comercial de uma empresa do setor, com foco na transição de uma abordagem orientada à receita faturada para um modelo baseado na formalização de contratos e na previsibilidade de receita potencial. A pesquisa foi conduzida por meio de pesquisa-ação entre maio de 2024 e março de 2026, utilizando dados quantitativos provenientes de sistemas internos e dados qualitativos obtidos por observação participante e entrevistas com profissionais-chave. Os resultados quantitativos indicaram que a meta trimestral de contratos foi superada, atingindo 106% no primeiro trimestre de 2026, e os contratos firmados entre o final de 2025 e o primeiro trimestre de 2026 resultaram em uma projeção de receita de US$ 1.230.500, equivalente a aproximadamente 88% da meta anual, evidenciando aumento na previsibilidade da receita potencial. Qualitativamente, os dados apontaram maior clareza na avaliação da performance comercial, maior transparência na identificação dos fatores que impactam a conversão de contratos em receita e melhoria na integração entre as áreas envolvidas. Concluiu-se que a adoção de um modelo baseado em contratos contribui para uma gestão mais eficiente, previsível e orientada à geração sustentável de receita.

Palavras-chave: Contratos comerciais; Gestão comercial; Modelo de vendas; Pesquisa-ação; Serviços linguísticos.

Neurociência E Aprendizagem Na Educação

24 de agosto de 2026

Do Mundo à Mente: o Impacto Intercultural na Neuroplasticidade

Um estudo investigou a associação entre experiências interculturais e mudanças cognitivas autorrelatadas em adultos brasileiros, à luz do conceito de neuroplasticidade. A pesquisa caracterizou-se como exploratória, de abordagem mista, e foi composta por revisão bibliográfica narrativa e levantamento empírico. Este último foi realizado por meio de questionário online aplicado a 33 participantes que vivenciaram experiências em diferentes países. Coletaram-se dados sociodemográficos, características das vivências internacionais e autoavaliações relacionadas a funções executivas, aprendizagem, memória, atenção e comunicação social. Os resultados indicaram predominância de percepções positivas de mudanças cognitivas, especialmente nos domínios da flexibilidade cognitiva, planejamento, tomada de decisão, aprendizagem e competências comunicativas. A maioria dos participantes relatou a manutenção dessas mudanças ao longo do tempo, associando-as principalmente à duração da experiência, à necessidade de adaptação e ao contato intercultural direto. Os achados sugerem que experiências interculturais constituem contextos de estimulação cognitiva complexa, potencialmente associados a processos de reorganização funcional em múltiplos domínios cognitivos na vida adulta.

Palavras-chave: Adaptação cognitiva; Adaptação cultural; Aprendizagem; Flexibilidade cognitiva; Funções executivas.

Neurociência E Aprendizagem Na Educação

24 de agosto de 2026

Estudo Comparativo: o Conhecimento Docente sobre Neuroplasticidade e Práticas Pedagógicas na Rede Direta e Indireta

A primeira infância constitui um período crítico de plasticidade neural, no qual a qualidade das intervenções pedagógicas determina a arquitetura cerebral e o desenvolvimento integral da criança. O presente estudo teve como objetivo comparar o conhecimento docente sobre neuroplasticidade e sua aplicação prática em unidades de educação infantil de administração direta e indireta na cidade de São Paulo. A metodologia consistiu em um estudo de caso descritivo com abordagem mista, no qual foram aplicados questionários de autopercepção com docentes e realizada uma análise documental de projetos políticos pedagógicos, relatórios de desenvolvimento de alunos e diários de bordo. Os resultados indicaram que, embora ambas as redes tenham executado práticas neurocompatíveis, a Rede Direta apresentou maior intencionalidade pedagógica e segurança técnica 20% superior na identificação de marcos do desenvolvimento, fator diretamente associado à maior carga horária de formação continuada. O estudo evidenciou que a formação continuada atuou como um divisor entre a prática intuitiva e a mediação baseada em evidências. Concluiu-se que o acesso ao saber neurocientífico e a equiparação dos tempos de reflexão docente são fundamentais para garantir maior equidade no desenvolvimento infantil e a eficácia das políticas públicas de educação em territórios de vulnerabilidade.

Palavras-chave: Educação Infantil; Formação Docente; Neurociência Aplicada; Primeira Infância; Redes de Ensino.

24 de agosto de 2026

Precificação Baseada em Valor como Estratégia Competitiva Frente ao Modelo Orientado por Custos

A gestão estratégica de preços consolidou-se como fator determinante para a sustentabilidade e competitividade em mercados industriais, onde a transição de modelos baseados em custos para estratégias orientadas ao valor representa um desafio cultural e operacional crítico. Este estudo teve como objetivo comparar as práticas de precificação em duas unidades industriais do setor business-to-business (B2B), analisando como o alinhamento com a estratégia baseada em valor impacta a sustentabilidade do negócio. Para tanto, investigou-se uma unidade operacional e uma unidade que recentemente descontinuou suas atividades, buscando identificar correlações entre a gestão de preços e a viabilidade competitiva. Adotou-se uma abordagem qualitativa com elementos comparativos, a partir de entrevistas semiestruturadas aplicadas a gestores de duas empresas do setor metalmecânico, utilizando questões fechadas em escala Likert e perguntas abertas organizadas em sete dimensões analíticas relacionadas à maturidade em precificação. Os resultados evidenciaram que a empresa em operação apresentou maior estruturação de processos, melhor integração entre áreas, uso mais frequente de indicadores e ambiente cultural mais favorável à sustentação de preços com base no valor entregue ao cliente. Em contraste, a empresa descontinuada demonstrou fragilidades na formalização da precificação, baixa integração interfuncional, limitações na comunicação de valor e forte predominância de uma cultura orientada por custos. O estudo reforçou que a adoção da precificação baseada em valor requer a institucionalização de processos interfuncionais e governança para garantir a perenidade organizacional frente à pressão competitiva.

Palavras-chave: Concorrência; Cultura; Governança; Liderança.

24 de agosto de 2026

Modelo Preditivo de Risco Reputacional Baseado em Textos Jornalísticos

A reputação corporativa é um ativo intangível crítico, cuja volatilidade na era digital torna as organizações suscetíveis a crises por exposições midiáticas negativas. O estudo desenvolveu um modelo preditivo de risco reputacional para identificar se variáveis da cobertura de mídia, como volume, sentimento e léxico, atuam como precursores de danos severos. A metodologia fundamentou-se na coleta de dados via Web Scraping de notícias sobre eventos de risco ocorridos entre 2023 e 2025. O processamento utilizou Processamento de Linguagem Natural (NLP) para análise de sentimento e feature engineering. A modelagem consistiu em uma tarefa de classificação binária supervisionada, com o target de dano grave determinado por proxies quantificáveis, como impactos financeiros e penalidades regulatórias. Foram comparados os algoritmos Regressão Logística, Random Forest e XGBoost, além da implementação de um modelo Ensemble, em ambiente Python, validados pelas métricas AUC-ROC e F1-Score. Os resultados apontaram a superioridade da abordagem conjunta (Ensemble), que alcançou F1-Score de 0.878 e Recall de 85.4%, e a viabilidade de estimar a probabilidade de crises e estabelecer limiares de risco acionáveis. Comprovou-se a eficácia da integração entre NLP e Machine Learning para a mitigação proativa de riscos corporativos, oferecendo uma ferramenta de suporte à decisão para equipes de comunicação corporativa e gestão de riscos.

Palavras-chave: Análise de Sentimentos; Aprendizado de Máquina; Danos à reputação; Modelagem de Dados Históricos; Processamento de Linguagem Natural (PLN).

Compliance E Esg

24 de agosto de 2026

Liderança Feminina Negra no Brasil: como Políticas Corporativas de Diversidade Apoiam Trajetórias de Sucesso

O presente estudo analisou como as políticas corporativas de diversidade e inclusão influenciaram as trajetórias profissionais de mulheres negras que ocupam cargos de liderança no Brasil. O estudo buscou compreender as experiências e percepções dessas profissionais em relação às práticas organizacionais que moldaram seu desenvolvimento e ascensão. A pesquisa adotou uma abordagem qualitativa, descritiva e aplicada, e coletou dados por meio de levantamento de campo, utilizando questionário semiestruturado com 30 mulheres negras em posições de liderança. Os resultados revelaram que a maioria das participantes possuía alta qualificação acadêmica, atuava predominantemente na região Sudeste e ocupava cargos intermediários de liderança, como supervisão e coordenação. Observou-se a coexistência de trajetórias recentes e consolidadas, indicando avanços na inserção de mulheres negras em liderança, mas também a persistência de limites estruturais que dificultaram a progressão para níveis hierárquicos superiores. Esses achados indicaram que, embora as políticas de diversidade e inclusão fossem relevantes, seus efeitos mostraram-se insuficientes quando não articulados a transformações organizacionais mais amplas voltadas à equidade racial e de gênero, sugerindo que o esforço individual emergiu como estratégia central de trajetória em contextos de suporte institucional frágil.

Palavras-chave: Ascensão profissional; Diversidade organizacional; Inclusão; Interseccionalidade; Políticas corporativas.

24 de agosto de 2026

Segmentação Estratégica de Adquirentes Brasileiras por Clusterização Multivariada

O setor de adquirência desempenha um papel central na infraestrutura de pagamentos, e compreender as diferenças estruturais entre as empresas adquirentes, com base em indicadores operacionais e econômicos, mostrou-se crucial para diagnósticos e decisões fundamentados em dados. O estudo teve como objetivo segmentar as adquirentes brasileiras utilizando indicadores trimestrais de porte, capilaridade, mix de canais e métricas econômicas, empregando análise exploratória de dados e o algoritmo de agrupamento K-means para identificar perfis estratégicos distintos. Realizou-se uma pesquisa quantitativa, exploratória e descritiva, utilizando uma base de dados estruturada com informações trimestrais de adquirentes brasileiras ao longo de doze períodos. A definição do número de agrupamentos baseou-se no método do cotovelo (elbow method) e no coeficiente de silhueta, sendo a interpretação reforçada pela visualização via Análise de Componentes Principais (PCA). Os principais resultados revelaram a formação de dois perfis predominantes: um caracterizado por maior escala e capilaridade, com elevado volume de transações e spreads médios mais comprimidos; e outro com maior participação do canal remoto e maior monetização relativa, evidenciada pela taxa MDR e por spreads médios mais elevados. Concluiu-se que o agrupamento reduziu a complexidade multivariada do mercado a perfis interpretáveis, oferecendo uma base objetiva para benchmarking e para a interpretação estratégica do posicionamento das adquirentes, com potencial de aplicação na análise de dados para a tomada de decisões.Palavras-chave: Adquirência; Análise multivariada; K-means; Pagamentos digitais; Perfis estratégicos.

Inteligência Artificial

03 de setembro de 2026

O desafio atual da colaboração

Na medida em que o processo criativo começa com a IA, organizações precisam repensar como preservar a construção coletiva das ideias Em pouco mais de três anos, ferramentas de inteligência artificial generativa passaram a ocupar grande parte do trabalho nas organizações, seja para escrever, programar, pesquisar, planejar, analisar ou projetar. A presença já é tão […]

Inteligência Artificial

02 de setembro de 2026

O preço de usar IA sem treinamento

Adoção da tecnologia já alcança 88% das organizações mundiais, enquanto o número de profissionais punidos por usá-la sem preparo dobrou em sete meses No primeiro semestre de 2026, ministrei aulas de inteligência artificial com foco em planilhas, dashboards e apresentações, em Barcelona, na Espanha. Entre meus alunos havia advogados e juízes do Il·lustre Col·legi de […]

Sustentabilidade

28 de agosto de 2026

Como a sustentabilidade está redesenhando os data centers

Economia digital encontra limites físicos e tenta reduzir seu impacto ambiental O crescimento acelerado da infraestrutura digital transforma consumo de energia, disponibilidade hídrica, refrigeração, materiais construtivos e localização em variáveis centrais para o projeto da próxima geração de data centers. Durante boa parte da transformação digital, consolidou-se a percepção de que a computação estava progressivamente […]

Branding

27 de agosto de 2026

O branding que venceu a Copa de 2026

Entre identidade visual, uniformes, tipografia e disputa bilionária por audiência, marketing esportivo nunca esteve tão em evidência A Copa do Mundo de 2026 terminou com a Espanha erguendo a taça pela segunda vez, ao vencer a Argentina por 1 a 0 na prorrogação. O Brasil encerrou a competição na 11ª colocação, eliminado ainda nas oitavas […]

Governança

24 de agosto de 2026

Governança corporativa: entre o controle e a responsabilidade

O que as crises corporativas e os erros cometidos nos casos Enron, FTX e Americanas podem ensinar Uma empresa pode ter conselho de administração, auditoria independente, comitê de auditoria, código de conduta, políticas de compliance e dezenas de mecanismos de controle e, ainda assim, caminhar para o colapso. A pergunta incômoda é: se todos esses […]

Educação

21 de agosto de 2026

A educação cibernética como vantagem competitiva na economia digital

Empresas que investem apenas em tecnologia continuam vulneráveis a riscos A economia tornou-se digital. Essa afirmação, que há poucos anos poderia soar como diagnóstico de tendência, hoje descreve uma realidade consolidada. Empresas, consumidores, instituições financeiras, governos e profissionais passaram a depender de plataformas conectadas para realizar transações, compartilhar informações, contratar serviços, consumir conteúdo, estudar, trabalhar […]

Comportamento Consumidor

19 de agosto de 2026

Racionalidade e o contágio no consumo

Como os livros de colorir para adultos ajudam a compreender emoções, influência social e novas febres de mercado De tempos em tempos, determinados produtos ultrapassam sua função original e se transformam em verdadeiras modas de consumo, influenciando escolhas individuais e comportamentos coletivos. Os livros de colorir para adultos são um exemplo particularmente ilustrativo desse fenômeno. […]

Digital

10 de agosto de 2026

Quem sou eu além do algoritmo?

Construção de identidade e posicionamento depende de processos que envolvem repertório, interpretação e experiência Essa é uma pergunta que tem se tornado cada vez mais recorrente na minha prática como criadora de conteúdo e consultora. Em um ambiente digital altamente mediado por sistemas de distribuição, passamos grande parte do tempo ajustando linguagem, formato e timing […]

Consumidor Digital

31 de julho de 2026

A ascensão do Substack

Plataforma permite que autores publiquem newsletters por meio de assinaturas, transformando conteúdo em produto final Estou viciada em Substack. E a razão não está na plataforma. Simplesmente porque não há ali os mecanismos clássicos que sustentaram a lógica das redes sociais na última década. Não existe um feed infinito orientado por estímulos intermitentes e o […]

Gestão Tributária

01 de setembro de 2026

Reforma tributária e planejamento patrimonial no campo

Eficiência para gerenciar os impostos facilita a governança e permite organizar a sucessão familiar A organização patrimonial rural virou uma medida estratégica diante da reforma tributária no Brasil, que entrou em vigor neste ano. O planejamento das atividades e da gestão do patrimônio rural, por meio de ferramentas como a transição da Pessoa Física para […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Inteligência Artificial

05 de agosto de 2026

Dentro da empresa e fora do radar: os riscos da Shadow AI

Segundo a Microsoft, 75% dos profissionais já utilizam inteligência artificial no trabalho sem homologação da empresa O uso da inteligência artificial generativa já faz parte da rotina corporativa. Ferramentas como ChatGPT, Copilot e outras plataformas ajudam profissionais a produzir textos, analisar dados, criar apresentações e acelerar tarefas em praticamente todos os setores. Mas esse avanço […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Estrategia

02 de julho de 2026

O futuro como competência

Interesse acadêmico reforça a projeção de cenários como ferramenta essencial para a tomada de decisões Enquanto algumas empresas ainda tentam acertar o próximo passo, outras já trabalham com múltiplos futuros possíveis — e se preparam para todos eles. Mas afinal, o que significa “pensar o futuro”? É tendência, é estratégia ou uma nova competência que […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Inovação

Tecnologia

21 de maio de 2026

Corredor Agro SP: inovação, articulação institucional e futuro

Pecege comanda operação executiva das atividades do ecossistema de 400 km que ficou conhecido como Vale do Silício do agro brasileiro Em 2025, além de assumir a gestão do Parque Tecnológico de Piracicaba, o Instituto Pecege também foi designado para comandar a operação executiva das atividades do Corredor de Inovação Agropecuária do Estado, o chamado […]

Educação

27 de abril de 2026

Como transformar um TCC em negócio

Nova gestão do Parque Tecnológico de Piracicaba oferece consultoria a egressos de MBAs O novo diretor de projetos do Parque Tecnológico de Piracicaba (PTP), Alexandre Barreto, costuma dizer que uma das maiores recompensas que já teve na vida foi ver seus orientandos do MBA USP/Esalq estruturarem empresas a partir de seus trabalhos de conclusão de […]

Tecnologia

20 de março de 2026

O repertório humano na era da IA

Pensamento crítico e criatividade são insubstituíveis no trabalho do profissional de marketing A Inteligência Artificial (IA) é capaz de feitos incríveis, mas ainda não possui a capacidade de julgamento, empatia, intuição e criatividade estratégica necessárias para fazer o trabalho de um bom profissional de marketing. Nessa área, é importante saber usar a ferramenta para automatizar […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Agronegócio

Inovação

23 de fevereiro de 2026

ESG como estratégia de crescimento em uma cooperativa do RS

Santa Clara equilibra responsabilidade social e ambiental com inovação Fundada em 1911 por imigrantes italianos em Carlos Barbosa, na serra gaúcha, a Cooperativa Santa Clara é um exemplo de que é possível equilibrar o crescimento econômico com a responsabilidade social e ambiental. De uma pequena empresa de produção de queijos, a organização evoluiu para um […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Agronegócio

Inovação

22 de janeiro de 2026

Brasil livre de febre aftosa: o que muda para a carne brasileira?

Com um rebanho de mais de 200 milhões de cabeças de gado, o país é atualmente o líder em exportações O Brasil recebeu recentemente, pela primeira vez, a certificação de país livre de febre aftosa sem vacinação, conferida pela Organização Mundial de Saúde Animal (OMSA). O selo fortalece a posição do país como fornecedor de carne confiável para o […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

Inovação

09 de dezembro de 2025

Inovação: o novo ciclo do Parque Tecnológico de Piracicaba

Instituto Pecege assume a gestão apostando na criação de novos negócios A partir de 2026, o Instituto Pecege assumirá a gestão do Parque Tecnológico de Piracicaba (PTP). Entre suas responsabilidades estarão a administração, operação, manutenção e expansão do parque, além do fomento de atividades de inovação, empreendedorismo e ciência e tecnologia. A escolha foi feita […]

Renata de Gaspari Valdejão Almeida

06 de julho de 2026

Arquitetura de Grande Porte: Gestão de Mudanças DSR-SCRUM

Mônica Alessandra Guerios; Maria do Carmo Assis Todorov Resumo elaborado pela ferramenta ResumeAI, solução de inteligência artificial desenvolvida pelo Instituto Pecege voltada à síntese e redação. A arquitetura e o urbanismo configuram-se como bases imprescindíveis em um espaço urbano cada vez mais complexo e desafiador, onde a intrínseca conexão entre questões sociais, ambientais e tecnológicas […]