Reforma Tributaria en Brasil y Sus Efectos en el Comercio Mayorista: Análisis Empírico de los Impactos Económicos y Fiscales

Milton de Castro Andrioni; Raissa Alvares de Matos Miranda

DOI: 10.22167/2675-6528-202603287

Artículo derivado del Trabajo de Conclusión de Curso (TCC), con contenido basado en el trabajo original del alumno y adaptado al formato editorial de la Revista E&S con el apoyo de la herramienta ResumeAI, solución de inteligencia artificial desarrollada por el Instituto Pecege para síntesis y organización textual.

Resumen

La reforma tributaria brasileña representa un cambio estructural en la tributación sobre el consumo, con potenciales impactos en la eficiencia económica y la competitividad empresarial. El estudio tuvo como objetivo analizar, de forma empírica, los efectos de la transición de un sistema acumulativo a un modelo basado en el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) en el sector mayorista. Se adoptó un enfoque cuantitativo y comparativo, basado en datos de tres empresas representativas (Assaí Atacadista S.A., Arezzo Indústria e Comércio S.A. y Grupo Mateus S.A.) en el período de 2021 a 2025. Los resultados indicaron una elevada acumulabilidad en el régimen anterior, con un Índice de Acumulatividad Estimado (ICE) medio entre 0,69 y 0,77, lo que sugiere que hasta el 77% de la carga tributaria no era recuperable. El tipo impositivo efectivo sobre las ventas, que alcanzaba aproximadamente el 20,7% en empresas de bajo valor añadido, se redujo a alrededor del 6% al 8% en el escenario post-reforma, con una reducción de hasta el 70% en la carga tributaria efectiva y la eliminación del efecto cascada. Se concluyó que la reforma promueve ganancias relevantes de eficiencia y neutralidad económica, aunque con impactos variables entre las empresas.

Palabras clave: mercado mayorista; reforma tributaria; sistema tributario.

1. Introducción

La Reforma Tributaria brasileña representa un cambio estructural significativo en el sistema recaudatorio nacional, siendo el resultado de un largo proceso de debate sobre la necesidad de modernización. Históricamente, el sistema tributario del país se caracteriza por una elevada complejidad, burocracia y costos operativos que comprometen la competitividad empresarial (Brazuna, 2023; Hartung, 2020). La experiencia histórica demuestra que las reformas tributarias producen efectos económicos relevantes e inmediatos, reconfigurando la asignación de recursos y alterando los incentivos económicos de las empresas (Neves y Santos, 2024).

La propuesta de transformación estructural, materializada a través de una enmienda constitucional y legislación complementaria, busca sustituir el actual modelo fragmentado de tributación sobre el consumo. El objetivo es implementar un sistema dual basado en el Impuesto sobre Bienes y Servicios (IBS) y la Contribución sobre Bienes y Servicios (CBS), con el fin de simplificar la recaudación, reducir distorsiones económicas y estimular la eficiencia productiva (Brazuna, 2025; Funchal, 2025). Este cambio trasciende la esfera normativa, implicando una reconfiguración amplia del entorno de negocios, con impactos directos sobre la gestión financiera, la fijación de precios y la organización de las cadenas de suministro (Múrcia y Pinto, 2025).

En el modelo tributario vigente, la acumulabilidad de impuestos sobre el consumo, especialmente en estructuras como el Programa de Integración Social (PIS) y la Contribución para el Financiamiento de la Seguridad Social (COFINS), genera distorsiones significativas. Estas distorsiones elevan artificialmente los costos operativos y fomentan decisiones económicas subóptimas, como la localización geográfica de actividades productivas basada en beneficios fiscales, en detrimento de la eficiencia (Hartung, 2020; Souza, 2020). Además, los elevados costos de cumplimiento y la inseguridad jurídica asociada al sistema tributario brasileño se configuran como obstáculos relevantes para el desarrollo empresarial, ampliando gastos administrativos y reduciendo la previsibilidad financiera (Brazuna, 2020; de Amorim, 2021).

En este contexto, la introducción de un modelo basado en Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), operativizado por el IBS y la CBS, es un intento de eliminar la incidencia en cascada a través de la no acumulación plena, permitiendo la apropiación integral de créditos fiscales a lo largo de la cadena productiva (Brazuna, 2024; Funchal, 2025). Sin embargo, la efectividad de esta propuesta depende de la capacidad operativa de las empresas para generar, gestionar y compensar dichos créditos, lo que impacta directamente la estructura de capital de trabajo, la necesidad de financiación y la dinámica de costos operativos (Múrcia y Pinto, 2025). Adicionalmente, la incidencia del Impuesto Selectivo (IS) sobre determinados productos puede elevar la carga tributaria de sectores específicos, demandando revisiones en el portafolio y ajustes en las estrategias de formación de precios (Cazati, 2024).

Desde el punto de vista contable y financiero, la transición a un sistema no acumulativo altera profundamente la medición de los fenómenos económicos en los estados financieros, modificando la naturaleza de los activos y pasivos tributarios y redefiniendo la lógica de cálculo de la carga tributaria efectiva (Brazuna, 2024). La sustitución de un sistema fragmentado por un modelo unificado implica cambios relevantes en la gestión de créditos tributarios, con reflejos directos sobre indicadores de liquidez, endeudamiento y eficiencia operativa (Múrcia y Pinto, 2025). La pérdida de comparabilidad histórica de los estados contables exige el desarrollo de nuevas métricas capaces de capturar adecuadamente la carga tributaria y sus efectos sobre la rentabilidad empresarial (Funchal, 2025), convirtiendo la capacidad de adaptación de las empresas en un factor determinante de competitividad (Cazati, 2024; Brazuna, 2025).

Ante este contexto, la realización de análisis empíricos que trasciendan la dimensión normativa de la reforma e investiguen los impactos reales en el desempeño financiero de las empresas es estructuralmente relevante. El sector mayorista, caracterizado por operaciones de alto volumen, márgenes reducidos y elevada sensibilidad a costos indirectos, se presenta como un entorno adecuado para esta investigación, ya que amplifica los efectos de la acumulabilidad en el régimen anterior y potencia los beneficios de la no acumulabilidad en el modelo de Impuesto sobre el Valor Agregado (Hartung, 2020; Funchal, 2025). El presente estudio tiene como objetivo analizar, de forma comparativa y empírica, los impactos de la Reforma Tributaria sobre los indicadores financieros y fiscales de empresas del sector mayorista, ya mencionadas, utilizando datos contables y tributarios referentes a los cinco ejercicios sociales más recientes, a fin de evaluar los efectos de la transición al modelo de Impuesto sobre el Valor Agregado (IVA).

2. Material y Métodos

La presente investigación se caracterizó como un estudio comparativo, de enfoque mixto, que combina elementos cuantitativos y cualitativos. Se adoptó un análisis longitudinal de panel, con el propósito de investigar los efectos de la estructura tributaria sobre indicadores económicos y financieros. Esta estrategia metodológica permitió un análisis integrado, considerando tanto la dimensión cuantitativa de los datos como la interpretación cualitativa de los resultados, buscando identificar patrones y heterogeneidades entre las empresas, conforme a lo alineado con las hipótesis de investigación (Andrade, 1999).

El objeto empírico del estudio consistió en datos de tres empresas de capital abierto con actuación en el sector mayorista: Assaí Atacadista S.A. (ASAI3), Arezzo Indústria e Comércio S.A. (ARZZ3) y Grupo Mateus S.A. (GMAT3). La selección de estas empresas se fundamentó en criterios de representatividad, diversidad de costos operativos y accesibilidad de informaciones contables completas y estandarizadas, siguiendo los preceptos de muestreo intencional en estudios de caso (Gil, 2008).

Los datos se extrajeron de las Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFPs) de las empresas, abarcando el período de 2021 a 2025. Esta ventana temporal permitió la realización de un análisis longitudinal que contempló tanto el escenario pre-reforma como una simulación contrafactual post-reforma. Las variables fundamentales recopiladas de la Demostración del Resultado del Ejercicio (DRE) incluyeron Ingresos Totales, Costo de los Bienes Vendidos (CMV), Beneficio Bruto, Beneficio Operacional (EBIT) y Beneficio Neto, además de gastos operacionales totales cuando disponibles.

Para el tratamiento de los datos, se realizó un proceso de estandarización que implicó la limpieza de la variable “Indicador”, la transformación de las columnas en series temporales y la estructuración de los datos en formato panel, según la metodología de Iudícibus (1993). Este procedimiento aseguró la aplicación consistente de los cálculos y la comparabilidad entre las empresas y los períodos analizados.

Debido a la ausencia de segregación explícita de los impuestos sobre las ventas en los estados financieros, la carga tributaria indirecta se estimó mediante un enfoque indirecto basado en la estructura de costos. Para ello, se utilizó una metodología adaptada de Siqueira et al. (1999) y Sampaio de Souza (1996). El proxy de la carga tributaria indirecta fue la relación entre el Costo de los Bienes Vendidos (CBV) y los Ingresos Totales, ajustada por un coeficiente sectorial de calibración de 0,25, fundamentado en evidencia macroeconómica de la carga tributaria efectiva sobre el consumo en Brasil, según estudios del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

La tasa estimada de impuestos indirectos que inciden sobre los ingresos se limitó posteriormente a un intervalo cerrado de 0,05 a 0,30, con el fin de mitigar distorsiones extremas derivadas de variaciones atípicas en la estructura de costos. Tras esta restricción, el valor absoluto de los impuestos se calculó multiplicando los Ingresos Totales por la tasa estimada. Este enfoque permitió traducir la intensidad de los costos operativos en un proxy plausible de la carga tributaria efectiva.

Para incorporar la dimensión de la acumulabilidad tributaria, un fenómeno central en el sistema pre-reforma, se desarrolló el Índice de Acumulatividad Estimado (ICE). Este indicador se basó en créditos tributarios proxy modelados de forma endógena, derivados de la propia estructura operativa de la empresa. Los créditos se modelaron como una función del Costo de las Mercancías Vendidas (CMV) ajustado por el margen bruto, aproximando el modelo al principio de no acumulabilidad del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), como lo demostraron Varsano et al. (2001).

El ICE se calculó restando el monto de los créditos estimados del monto de los tributos estimados, y dividiendo el resultado por el monto de los tributos. Se aplicó una restricción al intervalo [0,1], truncando valores negativos a cero (ausencia de acumulabilidad neta) y valores superiores a uno a uno (acumulabilidad total). Esta construcción permitió operacionalizar la hipótesis de que empresas con menor margen operacional presentan un mayor grado de acumulabilidad tributaria.

La simulación del escenario post-reforma se realizó con base en dos tasas impositivas proyectadas para el IVA dual (IBS + CBS): una tasa impositiva base del 26,5% y una tasa impositiva pesimista del 28%. Estas tasas impositivas se definieron con base en intervalos discutidos en la literatura especializada y en propuestas legislativas en trámite. Los tributos se recalcularon para el escenario post-reforma y se ajustaron por el ICE, reflejando la premisa de eliminación de la acumulabilidad en el nuevo modelo, con recuperación integral de los créditos tributarios.

A partir de las variables estimadas, se construyeron diversos indicadores de eficiencia tributaria y operativa, organizados en tres dimensiones analíticas. Se incluyeron la Alícuota Efectiva de Impuestos sobre Ventas (AETV), el Costo Tributario por Unidad Monetaria de Beneficio Operacional (CTLOP), el Índice de Acumulatividad Estimado (ICE), el Margen Neto Ajustado por la Tributación (MLAT), el Impacto Tributario Estimado en el Costo de Ventas (%TribCMV), el Índice de Autonomía Fiscal (IAF) y el Peso del Gasto Tributario en los Gastos Operacionales (%DTOp). Estos indicadores permitieron evaluar el impacto directo de la tributación sobre la rentabilidad, la eficiencia y la estructura de costos, contribuyendo a la prueba de las hipótesis.

El análisis dinámico se complementó con el cálculo de la elasticidad tributaria, definida como la variación porcentual del gasto tributario por cada 1% de variación en los ingresos, según la metodología de Siqueira et al. (1999). Esta métrica permitió evaluar la sensibilidad de la carga tributaria al crecimiento económico e identificar la progresividad o proporcionalidad en el sistema tributario. Todos los cálculos se implementaron en un entorno Python, utilizando las bibliotecas pandas y numpy, con una estructura vectorizada, reproducible y escalable (Gil, 2008; Andrade, 1999).

Complementariamente, se realizó un análisis cualitativo basado en informes de gestión, notas explicativas a los estados financieros y documentos institucionales proporcionados por las empresas y organismos reguladores, como la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) y la B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão (B3). El material fue sometido a un análisis de contenido temático, con categorías a priori alineadas a los objetivos del estudio, conforme a las orientaciones de Creswell (2010).

Las categorías temáticas predefinidas para el análisis cualitativo fueron: “Desafíos Percibidos en la Transición”, “Oportunidades Identificadas”, “Estrategias de Adaptación”, “Impactos Operacionales Descritos” y “Preocupaciones sobre la Competitividad”. Se cuantificó la frecuencia de citas por categoría y empresa, y los fragmentos más significativos fueron analizados discursivamente para capturar matices, temores y expectativas de los gerentes en relación con la reforma tributaria.

3. Resultados y Discusión

El análisis empírico de los impactos de la reforma tributaria en el sector mayorista reveló patrones distintos entre las empresas seleccionadas, evidenciando particularidades operativas y fiscales. Inicialmente, la investigación se centró en Assaí Atacadista S.A. (ASAI), representativa del modelo de atacarejo de alto volumen y bajo margen. Posteriormente, se examinó Arezzo Indústria e Comércio S.A. (ARZZ), destacándose por su actuación en el canal mayorista (B2B) con mayor valor agregado. Finalmente, se analizó Grupo Mateus S.A. (GMAT), caracterizado por un modelo híbrido y una fuerte presencia regional, lo que contribuyó a la heterogeneidad de la muestra y la robustez de los hallazgos.

Los datos de ingresos, crecimiento y proyecciones para el período de 2021 a 2025, según los resultados de la investigación, indicaron una expansión consistente de los ingresos para ASAI, que pasó de 41.898 millones de reales en 2021 a 77.307 millones de reales en 2025. Sin embargo, este crecimiento fue acompañado por una caída significativa en la ganancia neta, que retrocedió de 1.610 millones de reales a 497 millones de reales en el mismo período. Tal comportamiento sugiere una compresión de márgenes o un aumento de costos operativos y tributarios, dado que el Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (EBIT) de ASAI creció de 2.520 millones de reales a 4.114 millones de reales, pero no se convirtió proporcionalmente en ganancia neta.

En contraste, Arezzo (ARZZ) demostró un crecimiento de ingresos aún más acelerado, pasando de 2.924 millones de reales en 2021 a 11.819 millones de reales en 2025. Este aumento fue acompañado por una mejora significativa en la ganancia neta, que subió de 345 millones de reales a 911 millones de reales, indicando mayor eficiencia en la conversión de ingresos en resultado. Grupo Mateus (GMAT) también presentó un crecimiento robusto de ingresos, de 15.877 millones de reales a 38.424 millones de reales, con un aumento consistente de la ganancia neta, de 769 millones de reales a 1.833 millones de reales. Estos resultados sugieren un mejor equilibrio entre expansión y rentabilidad, corroborando la literatura de economía industrial sobre márgenes en mercados competitivos (Varian, 2014).

El análisis del Costo de los Bienes Vendidos (CBV) reforzó la heterogeneidad estructural entre las empresas. ASAI y GMAT presentaron un CBV elevado y proporcional a los ingresos, con ASAI variando de 34.753 millones de reales en 2021 a 64.154 millones de reales en 2025, manteniendo una relación cercana al 83% de los ingresos. GMAT exhibió un patrón similar, con el CBV evolucionando de 12.174 millones de reales a 29.817 millones de reales, representando aproximadamente del 77% al 78% de los ingresos. En contrapartida, ARZZ presentó un CBV proporcionalmente menor, variando de 1.379 millones de reales a 5.324 millones de reales, con una relación cercana del 45% al 50% de los ingresos, lo que indica un mayor valor agregado en sus operaciones. Esta diferencia estructural es fundamental para comprender la incidencia tributaria, ya que los sistemas acumulativos tienden a penalizar cadenas productivas con mayor peso de costos operativos, amplificando distorsiones (Besanko et al., 2013).

La tasa impositiva estimada, calculada según la metodología del estudio, evidenció claramente la diferenciación de la carga tributaria entre las empresas en el régimen anterior. La ASAI mantuvo tasas estables en torno al 20,7% al 20,9% entre 2021 y 2025, reflejando su alta relación CMV/Ingresos. La GMAT presentó un comportamiento similar, con tasas entre el 19,1% y el 19,7%. En contraste, la ARZZ registró tasas significativamente menores, variando entre el 11,2% y el 11,7%. Esta diferencia indica que la carga tributaria indirecta estimada para ASAI y GMAT fue aproximadamente un 80% superior a la de ARZZ, en términos relativos. Los resultados refuerzan la hipótesis de no neutralidad del sistema tributario indirecto, que tiende a generar distorsiones proporcionales a la estructura productiva de las firmas (Musgrave y Musgrave, 1989).

La inclusión de los créditos fiscales en el análisis permitió observar diferencias relevantes en la eficiencia de las empresas para recuperar impuestos a lo largo de la cadena productiva. La ASAI presentó un crecimiento de los créditos de 2.034 millones de reales en 2021 a 3.753 millones de reales en 2025, mientras que la GMAT evolucionó de 751 millones de reales a 1.825 millones de reales, y la ARZZ de 105 millones de reales a 412 millones de reales. En términos relativos, la ARZZ demostró una mayor proporción de créditos en relación con el CMV, reflejando su mayor margen operativo y capacidad de recuperación de impuestos. Por su parte, la ASAI y la GMAT, a pesar de presentar mayores valores absolutos de créditos, tuvieron menor eficiencia relativa, dado el elevado volumen de costos. Este comportamiento es consistente con el modelo adoptado, en el cual los créditos dependen del margen operativo, y refuerza la idea de que las empresas económicamente más eficientes logran reducir el impacto neto de la tributación, un principio central en la teoría del IVA (Bird y Gendron, 2007).

La estructura tributaria indirecta se mostró fuertemente condicionada por la estructura operativa de las empresas. La ASAI, con ingresos crecientes e impuestos elevados, presentó un deterioro de la ganancia, evidenciando una fuerte presión de costos. La GMAT, aunque también con alta carga tributaria, logró expandir la ganancia, indicando un mejor equilibrio operativo. La ARZZ, con menor carga relativa, exhibió un crecimiento expresivo de la ganancia, demostrando mayor eficiencia estructural. Estos resultados confirman las hipótesis H1 y H2, que postulan que la carga tributaria no es neutra y penaliza a empresas con mayor intensidad de costos, y que empresas con menor margen operativo presentan mayor grado de acumulabilidad tributaria. El análisis de la tributación, por lo tanto, debe considerar simultáneamente ingresos, costos y margen, pues la simple observación de valores absolutos no es suficiente para capturar la complejidad del fenómeno (Rezende, 2010).

El Índice de Cumulatividad Estimado (ICE) reveló diferencias significativas en el grado de cumulatividad tributaria entre las empresas. La ASAI registró un ICE que varió entre el 76,59% y el 76,75% a lo largo del período analizado, mientras que la GMAT presentó valores cercanos al 76%, ambos demostrando un elevado nivel de cumulatividad. En contraste, la ARZZ exhibió un ICE medio inferior, en torno al 69%, indicando menor exposición a los efectos de la tributación acumulativa. Aunque el ICE es un indicador desarrollado en esta investigación, sus resultados son consistentes con estudios que señalan la existencia de distorsiones económicas asociadas a la recuperación limitada de créditos tributarios en el sistema brasileño.

La literatura sobre tributación indirecta, como destacaron Ebrill et al. (2001), enfatiza que mecanismos amplios de acreditamiento son esenciales para la neutralidad económica de los impuestos al consumo. Keen (2013) demuestra que la tributación acumulativa de los insumos tiende a generar ineficiencias económicas y distorsiones alocativas. En este contexto, los elevados niveles de ICE observados en ASAI y GMAT sugieren un mayor potencial de beneficio derivado de la implementación del Impuesto sobre Bienes y Servicios (IBS) y la Contribución sobre Bienes y Servicios (CBS), dado que estas empresas operan con estructuras más intensivas en costos y mercancías sujetas a efectos acumulativos. Por otro lado, ARZZ, que ya presentaba menor acumulabilidad relativa, tiende a experimentar ganancias menos expresivas en términos de reducción de la carga tributaria indirecta. Estos resultados corroboran la literatura al indicar que los efectos de la Reforma Tributaria no serán uniformes entre los sectores económicos, dependiendo de la estructura operativa, la cadena de suministro y la intensidad de la acumulabilidad actualmente incorporada a los costos empresariales (Atkinson y Stiglitz, 1980).

El análisis conjunto de la Alícuota Efectiva de Impuestos sobre Ventas (AETV_real) y del Costo Tributario por Unidad Monetaria de Beneficio Operacional (CTLOP_real) permitió medir la intensidad de la carga tributaria indirecta sobre la generación de valor operacional. La ASAI presentó una AETV_real prácticamente constante, variando de 0,21 en 2021 a 0,21 en 2025, lo que indica que aproximadamente el 20,7% de los ingresos era absorbido por impuestos indirectos. Este nivel elevado se tradujo en un CTLOP_real extremadamente alto, alcanzando 3,45 en 2021, 3,93 en 2022, 4,37 en 2023, 4,05 en 2024 y 3,89 en 2025, lo que significa que la empresa pagaba entre 3,4 y 4,3 unidades monetarias en impuestos por cada unidad de beneficio operacional generado.

El GMAT mostró un comportamiento similar, con AETV_real variando entre 0,19 y 0,19, y CTLOP_real entre 2,99 y 3,32, evidenciando una fuerte presión tributaria. En contraste, ARZZ exhibió un AETV_real significativamente menor, entre 0,11 y 0,12, y un CTLOP_real variando entre 1,02 y 1,78, indicando una menor sensibilidad del beneficio operativo a la tributación. Estos datos demuestran que el sistema tributario anterior imponía costos relativamente más altos a las empresas de bajo margen, reduciendo su capacidad de generación de valor. La literatura de economía pública enfatiza que la acumulabilidad tributaria eleva el costo marginal de las empresas y reduce la eficiencia productiva (Pindyck y Rubinfeld, 2009). Los resultados empíricos confirman esta predicción teórica, al evidenciar que empresas como ASAI y GMAT enfrentaban un mayor deterioro de la relación entre tributos y beneficio operativo, reforzando la hipótesis H1.

El análisis de los indicadores Margen Neto Ajustado por Tributación (MLAT_real), Impacto Tributario Estimado en el CMV (TribCMV_real), Índice de Autonomía Fiscal (IAF_real) y Peso del Gasto Tributario en los Gastos Operacionales (DTOp_real) reveló los efectos estructurales de la tributación indirecta sobre la rentabilidad y la composición de costos de las empresas. El MLAT_real de ASAI presentó una tendencia a la baja, pasando de 0,24 en 2021 a 0,21 en 2025, reflejando una compresión de la rentabilidad ajustada por la tributación. GMAT mantuvo el MLAT_real relativamente estable, variando entre 0,23 y 0,24, mientras que ARZZ presentó una caída más acentuada, de 0,23 a 0,18, indicando un impacto relevante de la expansión operacional sobre la rentabilidad. El TribCMV_real evidenció que entre el 17% y el 19% del CMV correspondía a tributos no recuperables, con ASAI variando de 0,19 a 0,19, GMAT de 0,18 a 0,18 y ARZZ de 0,17 a 0,17. El IAF_real reveló diferencias marcadas: ARZZ presentó valores elevados, entre 4,47 y 4,87, indicando una mayor capacidad de absorción de la carga tributaria, mientras que ASAI presentó valores entre 0,77 y 0,82, y GMAT entre 1,07 y 1,21, evidenciando una mayor vulnerabilidad. El DTOp_real reforzó este análisis, con ASAI variando de 1,77 a 1,87, GMAT de 1,09 a 1,32 y ARZZ de 0,24 a 0,28. Los resultados indican que la tributación indirecta afecta no solo el resultado final, sino toda la estructura de costos y rentabilidad, corroborando la teoría de que impuestos acumulativos distorsionan decisiones productivas (Stiglitz, 2000).

La introducción del escenario contrafactual basado en el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) reveló profundas transformaciones estructurales en los indicadores analizados. El Tipo Impositivo Efectivo sobre las Ventas (AETV_ref) presentó una reducción significativa en todas las empresas, pasando la ASAI de aproximadamente 0,20 a valores entre 0,06 y 0,06, la GMAT de aproximadamente 0,19 a valores entre 0,06 y 0,06, y la ARZZ de aproximadamente 0,11 a valores entre 0,08 y 0,08. Esta reducción representa una caída de aproximadamente el 70% en la carga tributaria efectiva sobre las ventas. El Coste Tributario por Unidad Monetaria de Beneficio Operativo (CTLOP_ref) también presentó una reducción expresiva, con la ASAI cayendo de valores entre 3,4–4,3 a 1,03–1,28, la GMAT de 3,0–3,3 a 0,99–1,13 y la ARZZ de 1,0–1,78 a 0,71–1,24. La reducción simultánea del AETV y del CTLOP indica que el IVA no solo reduce la carga tributaria efectiva, sino que también mejora la eficiencia en la conversión de ingresos en beneficio operativo, confirmando la hipótesis H3 y siendo consistente con la teoría del impuesto sobre el valor añadido, que establece la no acumulación como principio fundamental para garantizar la neutralidad económica (Bird y Gendron, 2007).

El indicador Impacto Tributario Estimado en el CMV (TribCMV_ref) presentó un valor igual a cero para todas las empresas y períodos analizados en el escenario post-reforma. Este resultado se deriva directamente de la lógica del IVA, en la cual los tributos incidentes a lo largo de la cadena son recuperables a través del sistema de créditos. En el régimen anterior, el TribCMV_real variaba entre aproximadamente el 17% y el 19% del CMV, evidenciando la presencia de tributación incorporada a los costos. La eliminación de este componente en el escenario post-reforma confirma la neutralidad del IVA y la supresión del efecto cascada, característica ampliamente reconocida en la literatura (Ebrill et al., 2001). Consecuentemente, los costos pasan a reflejar predominantemente factores económicos y operacionales, reduciendo distorsiones en la formación de precios y en las decisiones de inversión (Keen, 2013).

El Índice de Autonomía Fiscal (IAF_ref) mostró una mejora significativa para todas las empresas en el escenario post-reforma. La ASAI registró valores entre 2,64 y 2,74, la GMAT entre 3,29 y 3,57 y la ARZZ entre 6,52 y 6,69, todos superiores a los observados en el escenario anterior. Estos resultados indican una mayor capacidad de generación de valor en relación con la carga tributaria y sugieren un fortalecimiento de la posición financiera de las empresas, especialmente para ASAI y GMAT, que eran más impactadas por la acumulabilidad. El indicador Peso del Gasto Tributario en los Gastos Operacionales (DTOp_ref) también evidenció una reducción expresiva de la participación de los tributos en los gastos operacionales. Comparativamente al escenario actual, todas las empresas presentaron una disminución relevante del peso tributario sobre sus gastos, liberando recursos para actividades productivas e inversiones. Este comportamiento es compatible con la teoría económica, según la cual la reducción de distorsiones tributarias mejora la eficiencia asignativa (Harberger, 1962).

Incluso en el escenario pesimista, considerando una tasa del 28%, los indicadores se mantuvieron sustancialmente más favorables que los observados en el régimen anterior. La AETV_ref_pess y el CTLOP_ref_pess continuaron significativamente por debajo de los niveles históricos, lo que demuestra que los beneficios derivados de la eliminación de la acumulabilidad siguen siendo relevantes incluso con tasas más altas. Este resultado refuerza el argumento de que la eficiencia del IVA está asociada principalmente a la no acumulabilidad y a la amplitud de su base imponible, y no solo al nivel de la tasa nominal (Bird y Gendron, 2007). El análisis de la elasticidad de la carga tributaria en relación con los ingresos reveló valores cercanos a 1 para las tres empresas en el sistema anterior, lo que indica que el crecimiento de los impuestos acompañaba proporcionalmente la expansión de la actividad económica, sin ganancias de eficiencia tributaria. La ASAI presentó una elasticidad de 1,03 en 2022 y 1,01 en 2023, seguida de una reducción a 0,95 en 2024 y 0,91 en 2025. La GMAT registró 1,09 en 2022 y 1,02 en 2023, pasando a 0,93 en 2024 y 0,97 en 2025. La ARZZ presentó una mayor oscilación, con valores de 0,92 en 2022, 0,95 en 2023, 1,05 en 2024 y 0,88 en 2025. En conjunto, los resultados muestran que los impuestos estimados acompañaron, en términos generales, la variación de los ingresos, aunque se produjeron diferencias anuales entre las empresas. La adopción del IVA reduce la acumulabilidad, mejora la eficiencia económica y fortalece la posición financiera de las empresas analizadas, corroborando las hipótesis H3, H4 y H5.

En resumen, los resultados de la investigación confirmaron la alta acumulabilidad en el régimen tributario anterior, con el Índice de Acumulatividad Estimado (ICE) promedio entre 0,69 y 0,77, lo que indica que una parte significativa de la carga tributaria no era recuperable. La tasa impositiva efectiva sobre las ventas, que alcanzaba aproximadamente el 20,7% en empresas de bajo valor agregado, se proyectó para una reducción sustancial a alrededor del 6% al 8% en el escenario posterior a la reforma, lo que representa una disminución de hasta el 70% en la carga tributaria efectiva y la eliminación del efecto cascada. Estos hallazgos demuestran que la reforma tributaria promueve ganancias relevantes de eficiencia y neutralidad económica, aunque con impactos variados entre las empresas del sector mayorista, dependiendo de sus estructuras operativas y de costos.

4. Conclusión

La presente investigación analizó los impactos de la transición de un sistema tributario acumulativo a un modelo basado en el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) en empresas del sector mayorista. Se observó que el régimen tributario anterior presentaba una elevada acumulabilidad, con un Índice de Acumulatividad Estimado (ICE) medio entre 0,69 y 0,77, lo que indica que una parte significativa de la carga tributaria no era recuperable. Se observó que la tasa efectiva sobre las ventas, que alcanzaba aproximadamente el 20,7% en empresas de bajo valor añadido, se redujo sustancialmente a alrededor del 6% al 8% en el escenario post-reforma. Esta transición resultó en una disminución de hasta el 70% en la carga tributaria efectiva y en la eliminación del efecto cascada, según lo demostrado por la anulación del Impacto Tributario Estimado en el CMV (TribCMV_ref). Los indicadores de Costo Tributario por Unidad Monetaria de Beneficio Operacional (CTLOP) y Peso del Gasto Tributario en los Gastos Operacionales (DTOp) también presentaron reducciones significativas, mientras que el Índice de Autonomía Fiscal (IAF) evidenció una mejora consistente, incluso en escenarios de tasas más elevadas.

La principal contribución de este estudio reside en la oferta de evidencia empírica sobre los impactos microeconómicos de la reforma tributaria en Brasil, destacando las ganancias relevantes de eficiencia y neutralidad económica promovidas por la adopción del IVA. Se constató que los efectos de la reforma son heterogéneos entre las empresas del sector mayorista, dependiendo de sus estructuras operativas y de costos, beneficiando más significativamente a aquellas históricamente penalizadas por la acumulabilidad. Aunque el análisis se ha centrado en tres empresas representativas, lo que limita la generalización irrestricta de los hallazgos, los resultados proporcionan una base sólida para el debate sobre la modernización del sistema tributario. Se sugiere que futuras investigaciones profundicen la investigación con datos fiscales más detallados y tras la efectiva implementación del nuevo sistema, permitiendo una evaluación más abarcadora de los impactos en diferentes sectores económicos.

Referencias Bibliográficas

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Artículo proveniente del Trabajo de Conclusión de Curso de la Especialización en Gestión Tributaria del MBA USP/Esalq

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