Cumplimiento en Apuestas de Cuota Fija: Desafíos Regulatorios y Buenas Prácticas en el Mercado de Igaming

Fabíola Martin; Eliza Remédio Alecrim

DOI: 10.22167/2675-6528-202602885

Artículo derivado del Trabajo de Conclusión de Curso (TCC), con contenido basado en el trabajo original del alumno y adaptado al formato editorial de la Revista E&S con el apoyo de la herramienta ResumeAI, solución de inteligencia artificial desarrollada por el Instituto Pecege para síntesis y organización textual.

Resumen

El reciente crecimiento del mercado de apuestas de cuota fija en Brasil ha puesto de manifiesto la necesidad de estructuras regulatorias y mecanismos de control capaces de mitigar los riesgos financieros y sociales asociados a la actividad. El objetivo fue analizar la implementación de mecanismos de compliance y gobierno corporativo en una empresa que opera en el sector. Se adoptó un enfoque cualitativo y aplicado, basado en un estudio de caso, que incluyó análisis documental de políticas internas, revisión de la literatura especializada, entrevista semiestructurada con un experto del sector y observación de los procesos organizacionales. Los resultados indicaron que la empresa analizada demostró adherencia formal a los requisitos regulatorios, con la implementación de estructuras de gobierno, controles de prevención de lavado de dinero y mecanismos de protección al usuario. Sin embargo, se observó que tales medidas presentaron limitaciones en la efectividad práctica, especialmente en la identificación de comportamientos de riesgo y en la mitigación de impactos relacionados con la ludopatía y la vulnerabilidad financiera de los usuarios. El análisis evidenció una brecha entre el cumplimiento formal de las obligaciones normativas y la gestión efectiva de los riesgos inherentes a la actividad en un contexto regulatorio aún en consolidación. Se concluyó que la mejora de los programas de compliance en el sector depende de la adopción de enfoques más proactivos, integrados y orientados por datos, con el fin de fortalecer el gobierno y ampliar la protección de los usuarios.

Palabras clave: Gestión de riesgos; Gobernanza corporativa; Juego responsable; Blanqueo de capitales; Protección del usuario.

1. Introducción

El mercado de apuestas de cuota fija en Brasil ha experimentado una transformación regulatoria reciente, aunque la explotación de juegos y apuestas en el país tiene una trayectoria histórica significativamente más antigua. Marcada por ciclos de permiso y prohibición, la actividad ha sido profundamente alterada en las últimas décadas por la expansión de las plataformas digitales y el surgimiento de nuevas modalidades de apuestas en línea.

Esta consolidación regulatoria ocurrió en paralelo a una expansión expresiva de la actividad, moviendo miles de millones de reales e involucrando a millones de usuarios (BANCO CENTRAL DO BRASIL, 2024). Tal crecimiento evidencia no solo la relevancia económica del sector, sino también la dimensión de los desafíos regulatorios. Históricamente, la explotación de juegos y apuestas ha estado asociada a riesgos sociales y externalidades negativas, como el lavado de dinero e impactos socioeconómicos relacionados con el endeudamiento y la ludopatía (GOUVÊA; SOARES, 2025).

La apuesta de cuota fija se define jurídicamente como la modalidad de lotería en la que el apostador adquiere el derecho a un premio calculado por un factor de multiplicación (cuota) fijado previamente sobre el valor apostado, incidente sobre el resultado de un evento futuro e incierto, de naturaleza deportiva o de juego en línea (Brasil, 2023). Esta modalidad se inserta en el género más amplio del iGaming, que comprende el conjunto de juegos y apuestas explotados en un entorno digital.

La promulgación de la Ley nº 13.756/2018 y su regulación por la Ley nº 14.790/2023, junto con la creación de la Secretaría de Premios y Apuestas del Ministerio de Hacienda (SPA/MF) y la edición de ordenanzas específicas, establecieron un marco regulatorio para el sector. Estas normas tienen como objetivo la protección del consumidor, la prevención del lavado de dinero y la promoción del juego responsable. Sin embargo, a pesar de los avances, persiste una laguna en la definición de mecanismos de monitoreo y mitigación de las externalidades negativas, exigiendo que las propias empresas llenen esta brecha regulatoria (GOUVÊA; SOARES, 2025).

En este escenario, la gobernanza corporativa adquiere especial relevancia, ya que las obligaciones estatales deben ir acompañadas de estructuras internas capaces de administrar riesgos no previstos integralmente por la legislación. El compliance, por su parte, trasciende la mera adhesión formal a las normas, adoptando un carácter estratégico y proactivo. Se alinea con los principios de Environmental, Social and Governance (ESG), especialmente en el pilar social, al incorporar la protección de usuarios y la prevención de daños como elementos centrales.

En el marco del juego responsable, la efectividad de las medidas adoptadas por los operadores es crucial. El cumplimiento contemporáneo exige la construcción de una arquitectura de decisión que influya en el comportamiento del usuario, reduciendo las prácticas compulsivas. Las tecnologías basadas en datos, como los algoritmos de detección de patrones de comportamiento, emergen como herramientas potenciales para la actuación preventiva, permitiendo intervenciones antes de la manifestación explícita de comportamientos de riesgo. La implementación práctica y eficaz de estos mecanismos es fundamental para la sostenibilidad e integridad del sector.

Ante la complejidad regulatoria y los desafíos prácticos en la implementación de controles efectivos, se justifica la necesidad de investigar cómo las empresas del sector están adaptando sus estructuras internas. Por lo tanto, el presente trabajo tiene como objetivo analizar la implementación de mecanismos de compliance y gobernanza corporativa en una empresa que opera en el sector brasileño de apuestas de cuota fija, a partir de un estudio de caso. Se busca examinar, en la práctica, cómo las exigencias regulatorias fueron internalizadas en el proceso organizacional de la mencionada empresa, así como identificar los principales desafíos enfrentados en su operacionalización, especialmente en relación con la gestión de riesgos, prevención de lavado de dinero y protección del usuario. Se pretende, además, evaluar las limitaciones de las estructuras adoptadas, con base en el análisis documental y en la percepción de un especialista del sector entrevistado, contribuyendo a una comprensión de las prácticas de compliance y gobernanza en el sector de apuestas de cuota fija.

2. Material y Métodos

La presente investigación se caracterizó como un estudio de caso de naturaleza aplicada y enfoque cualitativo, desarrollado entre octubre de 2025 y marzo de 2026. El objetivo fue profundizar la comprensión de la aplicación práctica de mecanismos de compliance y gobernanza corporativa en una empresa privada del sector de apuestas de cuota fija, ubicada en el Estado de São Paulo y seleccionada por su actuación en el mercado regulado brasileño.

La participación institucional de la empresa fue formalizada mediante un término de autorización y compromiso, firmado entre la organización y la investigadora. Este término aseguró la utilización de los datos exclusivamente para fines académicos y garantizó la confidencialidad de la identidad de la empresa, así como de información que pudiera posibilitar su identificación directa.

La recopilación de datos empleó una metodología combinada, que incluyó revisión bibliográfica y normativa, investigación documental, entrevista semiestructurada y observación de los procesos organizacionales. Este enfoque permitió el análisis integrado de la legislación, los documentos institucionales y la percepción práctica de los desafíos del sector.

La revisión bibliográfica y normativa se realizó mediante el análisis de la legislación aplicable a las apuestas de cuota fija, abarcando leyes federales y ordenanzas expedidas por la Secretaría de Premios y Apuestas del Ministerio de Hacienda. Adicionalmente, se consultaron obras doctrinales especializadas en regulación, gobierno corporativo y cumplimiento.

La investigación documental consistió en el análisis de documentos institucionales internos de la empresa, sistematizados según su finalidad y pilar de cumplimiento o gobernanza. Se examinaron políticas y manuales de cumplimiento, incluyendo el manual de gestión de riesgos, la evaluación interna de riesgo (AIR), la política de prevención de lavado de dinero y financiación del terrorismo (PLD/FT), y procedimientos y controles internos.

También se analizaron procedimientos de monitoreo, de reporte de situaciones atípicas, y políticas de juego responsable y de privacidad. Manuales de gestión de riesgo de usuarios y de debida diligencia para colaboradores (KYE), socios (KYP) y proveedores (KYS) fueron igualmente considerados, con el objetivo de una comprensión estructurada de las prácticas internas.

La entrevista semiestructurada se realizó con un profesional activo en el sector regulatorio de apuestas, quien participó en etapas relevantes del desarrollo e implementación del marco regulatorio brasileño. El instrumento de la entrevista consistió en un guion de preguntas abiertas, elaborado con base en los objetivos específicos de la investigación.

La observación de los procesos organizacionales y flujos operacionales de la empresa se realizó por medio de un enfoque cualitativo combinado. Se interpretaron los documentos institucionales y se observaron directamente las prácticas adoptadas por la empresa, con acceso a sistemas internos y herramientas de monitoreo de prevención al lavado de dinero.

Adicionalmente, se participó en reuniones internas del área de compliance, lo que permitió comprender la dinámica de toma de decisiones y la interacción entre las áreas involucradas. Este enfoque posibilitó distinguir el compliance formalmente documentado de su aplicación efectiva en el entorno operativo.

Para el tratamiento de los datos recopilados, se empleó un procedimiento estructurado de análisis de contenido cualitativo, dividido en tres etapas. En primer lugar, se realizó la lectura y codificación de los documentos institucionales y de la transcripción de la entrevista, basándose en categorías temáticas alineadas a los objetivos específicos de la investigación.

Las categorías temáticas incluyeron gobernanza y gestión de riesgos, prevención de lavado de dinero, protección del usuario y juego responsable. A continuación, se procedió a la triangulación de las evidencias obtenidas por la investigación documental, entrevista semiestructurada y observación directa de los procesos internos.

La triangulación tuvo como objetivo identificar convergencias y divergencias entre el compliance formalmente documentado y su implementación práctica. Finalmente, las evidencias trianguladas se confrontaron con el marco teórico y normativo revisado, fundamentando las conclusiones del estudio.

3. Resultados y Discusión

El análisis de la implementación de mecanismos de cumplimiento y gobernanza corporativa en la empresa estudiada reveló una adhesión formal a las exigencias regulatorias del sector de apuestas de cuota fija en Brasil, que se encuentra en fase de consolidación. Se verificó la existencia de estructuras de gobernanza, controles de prevención al lavado de dinero y mecanismos de protección al usuario, según lo documentado en políticas internas y manuales. Sin embargo, la investigación evidenció que la efectividad práctica de estas medidas presenta limitaciones significativas, especialmente en la identificación proactiva de comportamientos de riesgo y en la mitigación de impactos sociales, como la ludopatía y la vulnerabilidad financiera de los usuarios. Esta brecha entre el cumplimiento normativo y la gestión efectiva de los riesgos inherentes a la actividad constituye un desafío central para el sector.

El panorama regulatorio brasileño para apuestas de cuota fija, aunque históricamente marcado por ciclos de permisividad y prohibición, ha experimentado una transformación significativa con la promulgación de la Ley nº 13.756/2018 y su regulación por la Ley nº 14.790/2023. Estas leyes, junto con la creación de la Secretaría de Premios y Apuestas (SPA/MF) y la emisión de ordenanzas específicas, han establecido un hito para el sector. Dicha evolución representa un cambio de un modelo prohibitivo a un enfoque regulatorio basado en el control y la supervisión, buscando proteger al consumidor, prevenir el lavado de dinero y promover el juego responsable (GOUVÊA; SOARES, 2025). Sin embargo, la literatura señala que todavía existe una brecha en la definición de mecanismos de monitoreo y mitigación de las externalidades negativas, transfiriendo a las empresas la responsabilidad de llenar esta brecha.

Estructura de gobernanza y gestión de riesgos

El análisis documental de la empresa reveló la existencia de un conjunto formal de políticas y procedimientos de gobierno corporativo y gestión de riesgos, incluyendo un manual de gestión de riesgos, una evaluación interna de riesgos (AIR) y políticas de cumplimiento. Estos instrumentos demuestran un enfoque sistematizado para la identificación, clasificación y mitigación de riesgos regulatorios, operativos y reputacionales, alineado a las exigencias del sector. La AIR, en particular, asocia la clasificación de los riesgos a medidas de control y monitoreo, indicando la formalización de procedimientos de seguimiento. Esta estructura formal es un avance importante en el contexto regulatorio brasileño.

A pesar de la formalización, la efectividad de estos mecanismos depende de su aplicación práctica en el día a día operativo, lo que ha demostrado ser un desafío. La entrevista con un especialista del sector regulatorio corroboró esta percepción, destacando dificultades relacionadas con la implementación tecnológica, la madurez de los procesos internos y la cultura organizacional de las empresas para adaptarse al nuevo entorno. En un escenario donde las normas establecen directrices generales, pero no detallan exhaustivamente los medios de implementación, las operadoras tienen margen para definir sus propios mecanismos de gestión y control de riesgos, lo que confiere a la gobernanza corporativa un papel crucial en la traducción de las exigencias regulatorias en procesos internos.

La gobernanza asume una función especialmente relevante cuando los riesgos de la actividad empresarial trascienden los intereses económicos inmediatos de la organización. En el sector de las apuestas, una estructura de gobernanza eficaz debe asegurar que la toma de decisiones considere los impactos regulatorios y sociales de la operación, aproximando los mecanismos internos de control a los riesgos concretamente producidos por la actividad (GOUVÊA; SOARES, 2025). Se observó, sin embargo, que algunas actividades sujetas a requisitos regulatorios, especialmente en las áreas de marketing, producto y tecnología, se implementaron sin validación previa del área de compliance, según lo indicado por los registros institucionales de ocurrencias regulatorias.

Esta constatación sugiere que la mera existencia de políticas y estructuras formales de cumplimiento no garantiza su plena incorporación a los procesos de toma de decisiones de la organización. La principal limitación identificada no reside en la ausencia de instrumentos formales de gobernanza, sino en la necesidad de ampliar su integración preventiva a las áreas operativas cuyas decisiones pueden generar repercusiones regulatorias. El cumplimiento, por lo tanto, no se restringe a la elaboración de documentos o al cumplimiento formal de las obligaciones, sino que exige participación activa en los procesos internos de decisión, prevención y control de los riesgos asociados a la operación, lo que es fundamental para la sostenibilidad e integridad del sector.

Prevención de lavado de dinero y controles internos

La prevención del lavado de dinero (PLD) y de la financiación del terrorismo (FT) constituye uno de los ejes más sensibles del compliance en el sector de las apuestas, especialmente tras eventos como la Operación Integration y la instalación de la CPIBETS, que investigaron posibles vínculos del sector con organizaciones criminales (AMARAL; COSTA, 2025). El análisis de la política de PLD/FT de la empresa y de los procedimientos internos de monitoreo transaccional demostró que la formalización de los controles está más consolidada que algunos aspectos de su operacionalización, un hallazgo que dialoga con la percepción del especialista entrevistado sobre los desafíos prácticos que enfrentan los operadores.

La empresa estudiada estructuró mecanismos específicos para PLD/FT, incluyendo políticas formales, procedimientos de monitoreo de operaciones, identificación de usuarios y reporte de situaciones atípicas. Estos instrumentos reflejan la preocupación por atender las exigencias regulatorias, especialmente en la identificación, análisis y comunicación de operaciones sospechosas. La adopción de procedimientos de monitoreo continuo de las transacciones, a través de una plataforma automatizada y criterios de riesgo previamente definidos, indica la incorporación de un enfoque basado en riesgo, buscando mayor eficiencia en la detección de irregularidades y priorizando esfuerzos de control sobre operaciones más sensibles.

El sector de las apuestas es particularmente vulnerable al lavado de dinero debido al alto volumen y rapidez de las transacciones, así como a la posibilidad de usar las plataformas para ocultar e integrar recursos ilícitos (FERNANDES; NOJIRI, 2025). En este contexto, los controles internos robustos y los mecanismos continuos de monitoreo son esenciales. La Ley nº 14.790/2023 y la Portaria SPA/MF nº 1.143/2024 imponen obligaciones detalladas, como políticas de PLD/FTP-C, definición de roles y responsabilidades, identificación y evaluación de riesgos, matriz de riesgos documentada, capacitaciones periódicas y comunicación al Coaf de operaciones sospechosas.

Los controles documentales de la empresa, en teoría, contemplan las principales señales de alerta a ser monitoreadas, como movimientos financieros incompatibles con la capacidad económica del apostador, cambios súbitos en el patrón de movimientos y operaciones de valores elevados o fraccionados. Sin embargo, la efectividad de estos mecanismos enfrenta limitaciones prácticas debido a la complejidad operativa del sector, al alto volumen de transacciones diarias y a la constante evolución de las estrategias de ocultación de recursos ilícitos. El principal desafío, según el especialista, no es la existencia de políticas formales, sino la capacidad de operacionalizar estos controles de forma eficiente y adaptable a las dinámicas del sector.

Juego responsable y vulnerabilidad

La estructura de cumplimiento de la empresa también incorpora mecanismos de protección al usuario, con políticas de juego responsable y herramientas de autoexclusión o límites operativos. Estos instrumentos buscan mitigar los riesgos asociados al comportamiento compulsivo. Sin embargo, la evaluación de su efectividad exige la comprensión del perfil y las motivaciones de los usuarios. Estudios recientes indican que los individuos más jóvenes, con menores ingresos y bajo estrés financiero, presentan una mayor propensión a apostar (ABREU; BRESSAN, 2025). La percepción de las apuestas como forma de complementación de ingresos, una distorsión en la evaluación de riesgos, es recurrente.

Los datos de ANBIMA (2024; 2025) refuerzan este escenario, indicando una alta adhesión de la población brasileña a las apuestas, con aproximadamente el 15% de la población mayor de dieciséis años participando en la actividad. De los apostadores, 10,81 millones, lo que representa el 47% del total, se encuentran endeudados, lo que evidencia una fuerte asociación con la vulnerabilidad financiera. Adicionalmente, 4 millones de apostadores consideran la apuesta como una inversión, revelando una distorsión en la percepción del riesgo, y 3 millones presentan tendencia al comportamiento compulsivo, indicando un riesgo relevante de ludopatía. Estos datos subrayan la necesidad de prestar especial atención a los mecanismos de protección y juego responsable, especialmente en contextos de vulnerabilidad económica.

La dimensión económica, sin embargo, no es la única motivación para participar en las apuestas. La actividad también puede estar ligada a la búsqueda de experiencias de entretenimiento y a la implicación emocional con eventos deportivos, añadiendo un componente de expectativa y excitación (CAVALCANTE, 2024). La entrevista con el especialista del sector corrobora este análisis, destacando que las fallas en la protección al apostador son una de las principales infracciones regulatorias. Aunque la empresa implementa los mecanismos mínimos exigidos, como la verificación de edad y la autoexclusión, estas medidas son predominantemente reactivas, dependiendo de la iniciativa del usuario o de criterios objetivos que no siempre capturan patrones complejos de riesgo.

El uso de tecnologías basadas en análisis de datos, inteligencia artificial y machine learning se explora como apoyo en la identificación de comportamientos de riesgo, procesando información como frecuencia de apuestas, valores movidos y duración de las sesiones. Sin embargo, el estudio demuestra que estas soluciones aún están más orientadas a la identificación de daños ya manifestados que a la predicción anticipada, evidenciando un espacio para la evolución de los mecanismos preventivos de juego responsable. En el caso analizado, se observó un mayor desarrollo de estas herramientas para monitoreo transaccional y prevención de fraudes y PLD/FT, pero su integración a los mecanismos de juego responsable para actuación preventiva aún es incipiente.

Esta característica revela una limitación estructural en los programas de cumplimiento analizados, que, a pesar de adherirse formalmente, aún no incorporan consistentemente un enfoque proactivo basado en la arquitectura de decisión del usuario. Las medidas permanecen centradas en respuestas a eventos consumados, como solicitudes de autoexclusión, lo que indica un distanciamiento de prácticas más avanzadas de juego responsable que presuponen intervenciones anticipadas y orientadas por datos. Esta limitación es aún más relevante ante el aumento de problemas sociales asociados a la actividad, como el juego compulsivo y el endeudamiento (ESTEVANATTO; MENDES, 2025).

Un punto sensible observado es el dilema entre la protección del usuario y los intereses económicos de la operación, especialmente en relación con los apostadores de alto valor, o *high rollers*. Usuarios con un elevado volumen de apuestas pueden representar una parte significativa de los ingresos de la empresa, pero también pueden presentar signos de comportamiento compulsivo. Medidas restrictivas, como la limitación de apuestas o el bloqueo de cuenta, pueden impactar directamente en los ingresos, evidenciando un conflicto estructural entre objetivos comerciales y directrices de compliance. Esto refuerza la importancia de mecanismos de gobernanza que aseguren la prevalencia de criterios de protección al usuario sobre intereses económicos inmediatos.

En este contexto, es crucial evaluar si las estructuras de gobernanza de la empresa incorporan indicadores de desempeño (KPIs) relacionados con el cumplimiento y el juego responsable capaces de influir en la toma de decisiones estratégicas. Se observa que, en la práctica, las métricas financieras, como el *Gross Gaming Revenue* (GGR), correspondiente a los ingresos brutos de la operación de apuestas, tienden a predominar en la evaluación del desempeño. Aunque no se han identificado indicadores de cumplimiento directamente vinculados a la remuneración variable de los ejecutivos, los mecanismos de participación en los beneficios están ligados a la rentabilidad de la empresa, reforzando la centralidad de los indicadores económicos sin incorporar necesariamente, de forma equivalente, métricas de protección al usuario y mitigación de riesgos sociales.

El análisis integrado de los datos obtenidos permitió identificar que el modelo regulatorio brasileño para apuestas de cuota fija presenta avances en la estructuración formal de obligaciones de gobernanza, PLD y protección al usuario. La institución de requisitos normativos claros y mecanismos de supervisión indica un cambio significativo en la actuación estatal, priorizando la regulación y el control. Sin embargo, la efectividad de este modelo aún enfrenta limitaciones importantes en la operacionalización de las directrices regulatorias por parte de las empresas. La implementación práctica de los mecanismos de compliance presenta desafíos relacionados con la madurez de los procesos, la integración entre áreas internas y la capacidad de adaptación a las dinámicas del sector.

En el campo de la prevención del lavado de dinero, la empresa buscó estructurar controles compatibles con los requisitos regulatorios, incluyendo el monitoreo de operaciones y la identificación de patrones atípicos. Sin embargo, la complejidad operativa y el elevado volumen de transacciones imponen limitaciones a la efectividad de estos mecanismos, exigiendo constante perfeccionamiento tecnológico y metodológico (FERNANDES; NOJIRI, 2025). En lo que se refiere a la protección del usuario, los hallazgos indican predominancia de medidas reactivas, como herramientas de autoexclusión y límites operativos, que se muestran insuficientes para lidiar con la complejidad de los comportamientos asociados a la ludopatía y a la vulnerabilidad financiera (ANBIMA, 2024; ESTEVANATTO; MENDES, 2025).

La entrevista con el especialista refuerza que los desafíos no se limitan a la existencia de normas, sino a la capacidad de internalización de estas exigencias en el contexto organizacional, incluyendo la consolidación de una cultura de gobernanza adecuada. Este análisis evidencia una brecha entre el diseño normativo y su efectiva implementación práctica, donde el compliance asume una función predominantemente formal, en detrimento de una actuación más estratégica y orientada a la gestión de riesgos. Este desajuste es particularmente relevante en un sector con elevada exposición a riesgos financieros, operativos y sociales, exigiendo que la mejora del compliance dependa del desarrollo de capacidades internas de las empresas, incluyendo el uso de tecnologías avanzadas y análisis comportamentales en la gestión de los usuarios (RAGAZZO; RIBEIRO, 2012).

Ante las limitaciones identificadas, la mejora de la estructura de cumplimiento de la empresa requiere el fortalecimiento de mecanismos preventivos para el seguimiento del comportamiento de juego, permitiendo la identificación temprana de cambios relevantes en los patrones de uso de la plataforma. Esto implica la definición de criterios claros para identificar comportamientos de riesgo y la adopción de procedimientos internos de análisis e intervención. Adicionalmente, es fundamental ampliar el uso de recursos tecnológicos en la protección del usuario, integrando información conductual a los mecanismos de juego responsable, lo que puede verificarse mediante la incorporación de estos parámetros a los procedimientos internos de monitoreo y el registro de las medidas adoptadas a partir de las alertas identificadas.

Otro aspecto crucial para la mejora es la necesidad de una mayor integración entre los indicadores utilizados para el seguimiento de la actividad comercial y los criterios relacionados con la protección de usuarios en situación de vulnerabilidad. El análisis demostró que los objetivos económicos y los mecanismos de protección pueden generar tensiones, exigiendo que la estructura de gobernanza trate adecuadamente estas situaciones, especialmente cuando usuarios de mayor relevancia económica presentan elementos indicativos de riesgo. Se recomienda, por lo tanto, que los procesos decisorios consideren simultáneamente criterios comerciales y de juego responsable, asegurando que los factores de riesgo relacionados con el usuario sean incorporados en las decisiones que involucren su mantenimiento, relación o tratamiento comercial.

Finalmente, la investigación identificó limitaciones en la integración preventiva del área de compliance a los procesos decisorios de áreas operativas sujetas a requisitos regulatorios, como marketing, producto y tecnología. Aunque la empresa posee políticas y estructuras formales de compliance, se observaron situaciones en las que actividades con repercusión regulatoria se llevaron a cabo sin validación previa. Como medida de mejora, se recomienda establecer flujos formales que determinen las hipótesis en las que la participación del compliance debe ocurrir antes de la implementación de iniciativas de estas áreas. La efectividad de esta medida podrá ser verificada por la existencia de estos flujos, por la definición de las responsabilidades involucradas y por el registro de las validaciones realizadas antes de la implementación de actividades sujetas a requisitos regulatorios.

En resumen, los resultados indican que, si bien la empresa analizada cumple con los requisitos normativos mínimos, la efectividad de los mecanismos de cumplimiento aún enfrenta limitaciones relevantes, especialmente en su capacidad de actuación preventiva. El modelo adoptado sigue estando predominantemente orientado al cumplimiento formal de las exigencias regulatorias, existiendo espacio para su evolución hacia un enfoque más estratégico, integrado y orientado por datos. Esta mejora es esencial para que el compliance asuma un papel activo en la mitigación de impactos sociales asociados a la actividad, alineándose a los principios ESG, especialmente en el pilar social, y contribuyendo a una actuación más sostenible y responsable en el sector de las apuestas de cuota fija.

4. Conclusión

El estudio tuvo como objetivo analizar la implementación de mecanismos de compliance y gobernanza corporativa en una empresa que opera en el sector brasileño de apuestas de cuota fija, examinando la internalización de los requisitos regulatorios y los desafíos en la gestión de riesgos, la prevención del lavado de dinero y la protección del usuario. Se observó que la empresa analizada demostró cumplimiento formal de los requisitos normativos, con la implementación de estructuras de gobernanza, controles de prevención del lavado de dinero y mecanismos de protección al usuario. Sin embargo, se observó que tales medidas presentaron limitaciones significativas en la efectividad práctica, especialmente en la identificación proactiva de comportamientos de riesgo y en la mitigación de impactos relacionados con la ludopatía y la vulnerabilidad financiera de los usuarios. Esta constatación evidenció una brecha entre el cumplimiento formal de las obligaciones regulatorias y la gestión efectiva de los riesgos inherentes a la actividad en un contexto regulatorio aún en consolidación. La investigación contribuye a una comprensión profunda de las prácticas de compliance y gobernanza en este sector en evolución, destacando la necesidad de enfoques más estratégicos y orientados por datos.

Los hallazgos sugieren que la mejora de los programas de cumplimiento en el sector depende de la adopción de estrategias proactivas, integradas y basadas en datos, con el objetivo de fortalecer la gobernanza y ampliar la protección de los usuarios. Se recomienda el fortalecimiento de mecanismos preventivos para el seguimiento del comportamiento de juego, la ampliación del uso de recursos tecnológicos en la protección del usuario y una mayor integración entre indicadores comerciales y criterios de protección en los procesos de toma de decisiones. Adicionalmente, es fundamental establecer flujos formales para la validación previa del cumplimiento en áreas operativas como marketing, producto y tecnología. Como limitación, cabe destacar que el análisis se realizó basándose en un único estudio de caso, lo que restringe la generalización de los resultados. Se sugiere que futuras investigaciones amplíen el alcance del análisis, incluyendo múltiples empresas y enfoques comparativos, para investigar la efectividad de los mecanismos de cumplimiento en la mitigación de riesgos en el sector de manera más exhaustiva. Esta evolución es esencial para que el cumplimiento asuma un papel activo en la mitigación de impactos sociales, alineándose con los principios ESG y promoviendo una actuación más sostenible y responsable.

Referencias Bibliograficas

BANCO CENTRAL DO BRASIL (BACEN). Análise técnica sobre o mercado de apostas online no Brasil e o perfil dos apostadores. Estudo especial nº 119. Disponível em: https://www.bcb.gov.br/conteudo/relatorioinflacao/EstudosEspeciais/EE119_Analise_tecnica_sobre_o_mercado_de_apostas_online_no_Brasil_e_o_perfil_dos_apostadores.pdf. Acesso em: 23 mar. 2026.

Brasil. 2023. Lei 14.790, de 29 de dezembro de 2023. Dispõe sobre a modalidade lotérica denominada apostas de quota fixa; altera as Leis nºs 5.768, de 20 de dezembro de 1971, e 13.756, de 12 de dezembro de 2018, e a Medida Provisória nº 2.158-3

GOUVÊA, Carlos Portugal; SOARES, Pedro Henrique Figueiredo. Governança corporativa no setor de apostas de quota fixa: uma análise do cenário regulatório brasileiro. In: DIAS, Daniel; LOQUES, Luiz César Martins (coord.). Bets: a regulação do mercado de apostas. São Paulo: Thomson Reuters Brasil, 2025. p. 83–112.

Artículo originado del Trabajo de Conclusión de Curso de la Especialización en Compliance y ESG del MBA USP/Esalq

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